开源证券孙金钜：充分发挥研究支持功能 助力北交所平稳运行

    中证网讯（记者 周璐璐）北京证券交易所开市的脚步渐近。开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜日前接受中国证券报记者专访时表示，北交所定位于服务创新型中小企业，与沪深市场定位和功能错位发展，推动中国资本市场长期良性可持续发展。

    9月以来，新三板市场活跃度明显提升，投资者入场意愿强烈。孙金钜表示，考虑到北交所首批上市公司质地优质，其市场表现值得期待。他认为，针对北交所和新三板的研究业务应该做好相关公司投资价值的分析，引导投资者理性参与。开源证券研究所将充分发挥研究支持功能，助力北交所平稳运行。 

    服务创新型中小企业的主阵地

    孙金钜指出，在科创板、创业板注册制改革的经验基础上，北交所同样实施注册制，对于深化IPO市场化改革、提升资本市场服务实体经济功能具有重要意义。北交所将打造成服务创新型中小企业的主阵地，和沪深科创板、创业板形成差异化的定位，共同助力科技创新中小企业发展。

    新三板精选层公司将全部平移为北交所上市公司。在孙金钜看来，精选层引入了公开发行和连续竞价交易，可以实现与北交所的平稳对接。同时，精选层公司是从新三板中精选而出的，相对而言质地更优、成长性和盈利性更好，更加匹配北交所的定位和要求。 

    市场流动性有保障

   “北交所个人投资者门槛为50万元，且扫清了机构投资者参与的障碍，有效保障了市场流动性和交易活跃度。”孙金钜说。

    9月以来，新三板市场活跃度明显提升。在孙金钜看来，北交所有望带动市场对创新型中小企业的投资热情，从而带动沪深市场中“专精特新”等相关板块的投资机会。

    孙金钜表示，北交所首批上市公司在体量上较科创板及创业板公司略小，但盈利能力和科创板及创业板公司基本相近。北交所首批上市公司2020年毛利率平均值为27.67%，2020年净利率平均值为11.27%，2020年ROE平均值为11.49%。“我们认为北交所开市后首批上市公司的表现值得期待。”孙金钜称。 

    投资价值分析重要性凸显

    对于研究业务如何助力北交所和新三板中小企业发展方面，孙金钜表示，首先要加大北交所和新三板相关公司研究的覆盖面，尤其是北交所上市公司。其次，强化北交所的策略和个股的深度研究，充分挖掘优质成长型中小企业的投资机会。北交所和新三板的研究业务应该做好相关公司投资价值的分析，引导投资者理性参与。

    北交所的设立令中小市值企业获得市场关注。对于中小盘股的投资，孙金钜表示，中小盘股研究的精髓是用策略思维选股，即从众多股票中寻找合适标的，框定一个股票池，再根据公司研究和行业研究框架，挑选出个股。“从方法论来讲，研究哪家公司比怎么研究一家公司更重要。中小市值股研究的任务就是如何在海量公司中找到值得研究的标的。”孙金钜说。

    据了解，开源证券持续深耕新三板业务，新三板新增推荐挂牌家数、持续督导家数等多项指标排在业内第一，执业质量评价连续三个季度居第一。

    孙金钜表示，长期以来，公司投行、研究所、做市部、直投子公司、经纪业务总部等各部门均在新三板业务领域重点支持。开源证券研究所十分重视北交所及新三板的研究，已经针对性地设立了北交所及新三板的专业研究团队和专业研究人员。公司将牢牢抓住北交所这一历史机遇，积极参与北交所建设，大力发展北交所业务，助力更多的创新型中小企业在北交所上市融资，利用资本市场不断发展壮大。