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银河证券章俊:政策持续加码 静待上行空间

刘英杰 周璐璐 中国证券报·中证网

  “回顾2023年,A股市场主题风格表现分化,小盘股相对占优,价值风格明显占优。同时,行业轮动速度加快,结构性行情凸显。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊在回顾2023年A股市场表现时这样说。

  对于2024年市场走势,章俊认为,在政策利好持续加码下,市场信心不断得到提振。北向资金或重回净流入态势,中长期资金入市可期。

  中长期资金入市可期

  资金面上,北向资金2023年呈现先扬后抑态势。章俊表示,2023年8月以来,在海内外多重因素叠加作用下,北向资金呈现持续流出态势。海外方面,美国经济韧性超出市场预期,美联储未正式结束加息周期,不断扰动市场。

  展望2024年,章俊认为,随着海外主要央行货币政策转向,全球流动性趋于宽松,美元指数下行趋势确定性较强,北向资金或重回净流入态势。从增量资金角度分析,章俊认为两方面因素较为重要,一是活跃资本市场的相关政策指引下,中长期资金入市可期;二是ETF资金有望延续净流入态势。在他看来,随着投资端改革力度不断加大,中国经济总体恢复向好,叠加A股市场估值水平已具备吸引力,当前正是中长期资金入市的好时机。其中,保险资金有望成为A股市场增量资金的重要来源。同时,在结构性市场行情下,ETF市场规模持续扩张。“2024年ETF市场有望持续扩容。同时,ETF经批准可纳入社保基金直接投资范围,也给ETF市场带来新的增量资金。”章俊表示。

  宏观环境改善

  随着美联储即将进入降息通道,中国经济逐步复苏,章俊认为海内外宏观环境均有望利好A股市场走势。

  他认为:“从海外环境来看,不确定性与确定性交织叠加。不确定性方面,例如,上游能源品价格存在维持相对高位的可能,这对于全球通胀水平将构成短期扰动。”

  不过,他分析:“也有一些确定性因素。随着海外主要经济体通胀水平整体回落,经济下行压力持续,但与此同时全球主要央行货币政策有望迎来拐点,这将利好A股市场。”

  “2024年国内经济仍然处于房地产周期去库、新动能增长的转型期。”谈及国内宏观环境,章俊表示,“随着稳增长政策持续加码,内需逐步修复,叠加出口见底回升,我国经济有望延续向好态势,利好A股市场,但仍存在较多扰动。从金融数据看,信贷总量相对稳健,但结构上仍有改善空间。”

  政策面上,在“稳增长”政策基调下,章俊对A股市场后续发展充满信心。“2024年,财政政策有望积极发力,与货币政策形成有效配合,在稳定经济增长的同时,有助于实现经济高质量发展与推进现代化产业体系建设,为A股市场增添向上动能。”章俊判断。

  春季行情存在布局机会

  谈及市场热盼的春季行情和2024年A股表现,章俊持乐观态度。他认为:“短期来看,春季行情存在布局机会。”

  章俊判断,2024年A股处于周期更替时期,震荡上行概率较大,随着海外货币政策迎来拐点,下半年上行动能或更为明显。“全年来看,2024年新一轮设备更新周期和库存周期有望开启,中国经济延续修复态势,企业业绩有望迎来边际改善。当前A股估值处于低位,后续估值修复空间较大。”

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