借力衍生品业务扩表 券商跨境业务存续规模破万亿
近日，中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司向券商定向发布了最新一期的《场外业务运行情况通报》（下称“通报”）。
通报显示，场外衍生品及跨境业务已成为券商的必争之地。截至2023年11月末，券商场外衍生品业务存续规模达23833.39亿元，较上月末增加619.47亿元，环比上升2.67%。
值得一提的是，券商跨境业务存续规模正式于去年11月突破万亿元关口，达10214.09亿元。
场外衍生品平稳发展 存续规模环比增逾2%
场外衍生品，是指不在交易所交易的各类金融衍生品，主要包括收益互换和场外期权两大类产品形态。通报显示，截至2023年11月末，券商场外衍生品业务存续规模为23833.39亿元，较上月末增加619.47亿元，环比上升2.67%。
其中，场外期权业务存续规模13828.07亿元，较上期减少48.90亿元，环比减少0.35%；收益互换业务存续规模10005.31亿元，较上期增加668.37亿元，环比上升7.16%。存续的场外期权标的以股指类（58.12%）、其他类（22.36%）为主；收益互换以其他类（44.48%）、个股类（34.43%）为主。
在业务集中度方面，存续规模较大的前五家券商，在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为65.83%、58.96%。从券商场外衍生品合约的交易对手来看，除了券商，商业银行、私募基金也是场外衍生品市场的主要买方机构。
从新增规模来看，2023年11月，券商场外衍生品业务新开展规模为7262.55亿元，较上月增加1411.16亿元，环比上升24.12%。其中，场外期权业务新开展规模2495.68亿元，较上期增加68.10 亿元，环比上升2.81%；收益互换业务新开展规模4766.88亿元，较上期增加1343.06亿元，环比上升39.23%。
中金公司认为，在机构化及国际化趋势下，客需驱动的衍生品业务成为重要扩表方向。机构业务具备更强的客户黏性和集中度，对业务资质、资本实力、规模优势以及产品设计、风控系统、机构渠道等提出了更高的综合要求，是头部券商稳健提升资本效率和长期ROE（净资产收益率）的方向。
兴业证券非银首席分析师徐一洲在最近发布的研报中指出，场外衍生品业务在券商服务实体经济、提供综合服务、弱化业绩波动等方面发挥着重要作用。
从目前情况来看，券商4项风险资本指标均有可能成为限制券商场外衍生品业务开展的核心矛盾，然而风险资本指标优化打开了券商资产负债表空间，未来券商场外衍生品业务有望迎来更为广阔的发展机遇。
跨境业务规模破万亿 中信华泰国君居前三
通报显示，券商跨境业务近两年蓬勃发展，存续规模正式于2023年11月突破万亿元关口，达10214.09亿元（包括跨境自营业务、跨境场外衍生品业务、跨境收益凭证业务，不包括跨境ETF做市业务、结售汇业务和债券“南向通”业务）。
具体来看，跨境自营业务存续规模为1889.86亿元，较前月末增加103.96亿元，环比上升5.82%；跨境场外衍生品业务存续规模为8254.27亿元，较前月末增加645.33亿元，环比上升8.48%，其中跨境收益互换月末存续规模为5056.35亿元（占比61.26%）、跨境场外期权为3156.62亿元（占比38.25%）、跨境信用衍生品为41.30亿元（占比0.49%）；跨境收益凭证业务存续规模为69.96亿元，较前月末减少4.41亿元，环比下降5.93%。
目前，获得跨境业务试点资格并实际展业的券商共有10家，分别是中信证券、海通证券、国泰君安证券、华泰证券、招商证券、广发证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、申万宏源证券。此外，东方证券具有结售汇（外汇）业务资格并实际展业。
根据通报数据，截至2023年11月末，证券公司跨境业务规模排名前三的试点券商，合计规模占比72.67%；规模排名前五的券商分别是中信证券、华泰证券、国泰君安证券、中信建投证券、中金公司。
近年来，券商跨境业务发展迅猛。一位从事券商衍生品业务的人士告诉记者：“开展跨境场外衍生品业务是券商拓展跨境业务、进行国际化的必然选择，也是近两年头部券商资产负债表扩表的重要途经。当前衍生品市场的专业度不断提高，以收益互换为例，客户更倾向于选择跨境能力强、券源多、金融科技实力强的券商。”
场外金融产品自销占据主导
此外，通报还披露了券商收益凭证、场外金融产品销售、场外证券登记托管等业务的开展情况。
具体来看，在证券公司收益凭证方面，2023年11月，证券公司新发行收益凭证合计4127只，规模891.46亿元。
其中，在报价系统新发行收益凭证328.61亿元，在柜台新发行收益凭证562.86亿元。截至2023年11月末，存续规模为4562.76亿元。
在场外金融产品销售方面，2023年11月，67家券商共报告销售私募产品3479只，销售金额661.91亿元。在产品类型方面，收益凭证、资管计划销售金额占比最高，分别为本期新增销售规模的85.04%、7.78%。在销售方式方面，自销占据主导，占本期新增销售规模的90.14%。
在场外证券登记托管业务开展情况方面，2023年11月，65家券商共为7.8万只私募产品提供登记服务；48家券商合计为10.37万只私募产品提供托管服务。具体到产品类型方面，服务产品则主要以私募基金为主。
