中证网
返回首页

新“国九条”重磅发布!券商首席深度解读来了

刘英杰 胡雨 中证金牛座

  日前,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是继2004年、2014年连续出台两次“国九条”后,时隔10年,国务院再次出台资本市场指导性文件。

  中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为,第一次“国九条”重在推动资本市场发展,第二次“国九条”重在保护中小投资者利益,本次“国九条”重在加强监管与防范风险,以实现发展范式向高质量的转变。

  “从资本市场建设进程看,2004年出台‘国九条’时,中国资本市场正面临长期低迷的困境;2014年‘国九条’颁布时,中国股市规模位居世界前列,但高波动风险暴露出制度建设落后于经济基础的问题。”章俊表示,本次以最高层定调出台新“国九条”旨在推进我国资本市场向高质量发展转变。

  去年7月以来,监管不断出台新政策,但市场表现依旧徘徊。章俊表示,从外部因素分析,欧美主要国家推迟降息预期,欧美资本不断虹吸以中国为代表的资本市场流动性。与此同时,全球投资者的风险偏好降低,进一步压制了市场风险偏好。

  “总体上,内外部因素正在朝着好的方向发展,市场徘徊不前的局面不会持续太长。”章俊认为,影响市场的内部因素共有三点:一是上市公司的质量参差不齐,少部分公司财务透明度不高、治理结构不健全等问题削弱投资者的信心,市场的放大效应限制了上涨空间;二是我国资本市场的中小投资者占比较大,相较于专业的机构投资者,中小投资者更易受情绪面影响,不稳定的市场情绪使得资本市场更易受到波动影响;三是“百年未有之大变局”背景下,我国经济发展正处于向高质量范式转换期,市场仍需要一定的适应期。

  本次发布的新“国九条”中特别提及,要增强资本市场内在稳定性,大力推动中长期资金入市。章俊认为,在公司层面,不仅要加强上市公司发展质量,鼓励上市公司通过持续创新和优化管理提升核心竞争力,还要强化公司治理,增强财务报告的真实性和透明度,增强投资者信心。与此同时,要鼓励上市公司积极参与分红与回购,通过税收优惠、政策引导等措施,提高投资者回报,吸引中长期资金投入。

  谈及监管层面,他表示:“一是要严把上市准入关,完善上市审核机制,确保只有符合规定条件、具有良好发展前景的企业能够上市,从源头上提升市场整体质量。二要畅通退市渠道,简化退市流程,对不符合持续上市条件的公司及时实施退市,维护市场秩序,为优质企业提供更多的市场空间。三要加强对上市公司的持续监管,确保上市公司持续遵守法规,及时、准确、完整地进行信息披露。四要高压打击金融违法行为,加大对内幕交易、市场操纵等违法行为的查处力度,提高违法成本,保护投资者合法权益。”

  在机构层面,章俊认为,首先,要压实“看门人”责任,确保中介机构在资本市场中发挥应有的监督和咨询作用。

  其次,要牢筑金融服务国家发展战略的理念,引导金融机构回归服务实体经济的本源,避免过度投机行为,促进资本市场稳定健康发展。

  再者,要构建“长钱长投”政策体系,通过政策设计,鼓励和引导中长期资金入市以实现资金的长期稳定投资。

  最后,要提升专业服务能力和核心竞争力,通过加强金融机构的专业培训和能力建设,提升机构在风险管理、资产管理、投资咨询等方面的专业水平,增强金融领域的核心竞争力。

  章俊分析,“国九条”是资本市场发展的纲领性文件,其内容具备原则性,短期内能够起到提振投资者信心,稳定未来发展的预期的作用,但市场的真正企稳与反弹仍需观察各项政策措施的落实及成效。

  “整体而言,中国经济长期向好的基本态势不会改变,外部环境仍在等待欧美国家集中释放流动性,仍维持A股市场震荡向上的判断。”他表示。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。