国泰海通郁伟君：未来资本市场包容性和吸引力将提升 投资与融资更加贯通互促

中证报中证网讯（记者 林倩）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。国泰海通业务总监、投资银行业务委员会总裁郁伟君在接受中国证券报记者采访时表示，随着深化资本市场投融资综合改革的系列举措的落地，资本市场的包容性和吸引力将大大提升，投资与融资将更加贯通互促，证券公司作为重要参与主体和专业服务中介，将发挥更大的作用。在创新驱动的引领下，未来创新全链条生态将打通，有力推动我国的产业升级与新质生产力发展，产业发展与资本支持的重点将聚焦于科技创新与产业升级、绿色转型与能源强国、内需扩大与消费升级等方向。

资本市场投资与融资将更加贯通互促 证券公司发挥更大作用

本次会议提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，在郁伟君看来，在“十五五”开局之年，便开启这场关乎资本市场全局的综合改革，这既是贯彻落实党的二十届四中全会精神的集中体现，也是推动资本市场高质量发展的迫切需要。

在投资端，他认为，未来发力点是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，引导形成理性投资、价值投资和长期投资理念；着力打造多层次、立体化的金融产品与服务体系，丰富权益类公募基金等高质量投资工具，满足多元化财富管理需求。

“在融资端方面，未来着力点是增强资本市场服务新质生产力的包容性、适应性，深化科创板、创业板、北交所改革，优化对新产业、新业态、新技术企业的发行上市与并购重组制度安排。”郁伟君表示，未来还将优化债券市场结构，提高产业债比重，大力发展科创债、绿色债，加速REITs市场扩容，拓宽基础资产范围；畅通“募投管退”循环，促进私募股权与创投基金发展。

证券公司是资本市场的重要参与主体和专业服务中介，在这场资本市场投融资综合改革中，将发挥重要作用。郁伟君认为，证券公司的作用主要体现在三方面，一是当好资本市场的重要“看门人”，券商要秉持独立性与专业主义精神，平衡好发行人融资需求与投资者保护双重目标，通过健全内部控制、提升执业质量，筛选优质上市公司，切实防范财务造假、内幕交易等违法违规行为，维护市场“三公”原则，保障资本市场资源配置功能的有效发挥。

“二是当好直接融资的主要‘服务商’，券商要围绕企业全生命周期金融服务需求，统筹用好两个市场、两种资源，通过自身专业金融服务能力，为企业提供股权融资、债券融资、并购重组等中介服务，高效链接资金供需两端，提高社会直接融资比重。”郁伟君表示，券商要引导社会资本向新质生产力企业配置，切实服务于国家创新驱动发展战略与经济高质量发展。

三是当好社会财富的专业“管理者”，在郁伟君看来，券商要坚持投资者为本，构建专业化、差异化的产品服务体系，为不同风险偏好客户提供全谱系资产配置方案，引导短期投机资金转化为长期稳定资本；强化投研能力建设，健全风险控制体系，引导投资者理性决策，促进社会财富结构优化。

打通创新全链条生态 推动我产业升级与新质生产力发展

在扎实推动高质量发展的今天，创新已经成为引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。郁伟君表示，本次会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为2026年经济工作的重点任务之一，形成了“科技人才-区域集群-企业创新-产业融合”的一条紧密衔接政策路径，将打通创新全链条生态，有力推动我国的产业升级与新质生产力发展。

据郁伟君分析，本次会议强化“教育、科技、人才”一体化发展，为创新策源提供高质量人力资本；本次会议还明确创新要素资源向京津冀、长三角、大湾区集聚，打造创新发展三大核心引擎，这将充分发挥知识、技术、人才、资本的集群效应，推动产业链深度协同。

“本次会议强调创新的主体责任与政策支持向企业倾斜，以市场化手段提升创新决策、科技成果转化应用和价值实现的质效。”郁伟君表示，本次会议指明了“人工智能+”的落地方向，将加快人工智能与服务业、重点产业链的深度融合，赋能服务业流程优化和业态创新，提升产业链的智能化水平和生产效率，推动产业链升级从“补短板”转向系统提升竞争力，充分激发经济增长新动能。

党的二十届四中全会与本次会议均强调要“强化企业创新主体地位”，郁伟君认为，这是科技创新和产业创新深度融合的关键。在未来实施新一轮重点产业链高质量发展行动、深化拓展“人工智能+”等过程中，企业将成为技术创新决策、研发投入、要素配置和成果转化的核心主体。资本市场以其资金融通、资源优化配置、促进创新资本形成等功能及风险共担、收益共享的独特机制，契合科创企业“投入大、周期长、迭代快”等发展特征，对于强化企业科技创新主体地位、推动科技创新与产业创新融合发展具有关键作用。

在郁伟君看来，资本市场承担资金融通枢纽角色，为企业提供风险投资、上市融资、上市后再融资、并购重组、财务顾问等全链条服务，支持企业初创期、成长期、成熟期、转型期等全周期融资需求，促进资本与人才、技术等其他要素资源协同集聚和融合，助力科技创新型企业研发攻关、转型升级，实现跨越发展。

“同时，资本市场通过强化约束和激励，推动企业加强公司治理、健全内控和规范经营，培育现代企业制度，吸引和稳定优秀人才，激励企业家发挥管理才能和创新精神，增强企业核心竞争力。”郁伟君表示，未来，随着政策持续引导中长期资金入市，进一步培育壮大耐心资本、长期资本，不断提升创新资本形成效率，资本市场将在服务国家创新驱动发展战略、培育新质生产力方面发挥更加关键的作用。

聚焦“内需”和“创新”相关行业 理解政策机遇的三大逻辑

会议提出，“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现‘十五五’良好开局”。郁伟君认为，2026年，在更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力下，内需有望改善，特别是“两新”“两重”政策优化将进一步支撑总需求回稳。新质生产力加速培育、人工智能+行动深化以及产业链升级，将推动产业结构向高端化、智能化演进。

“尽管外部环境仍具挑战，但国内政策空间充足、改革纵深推进，预计全年GDP增速将保持在合理区间，实现“十五五”良好开局，经济质的有效提升也将更为显著。”郁伟君如此补充道。

结合本次会议提出的“扩大内需”和“创新驱动”两大核心任务，以及“强化企业创新主体地位”的中长期制度性变革，从资本市场角度来看，郁伟君表示，未来产业发展与资本支持的重点将聚焦于科技创新与产业升级、绿色转型与能源强国、内需扩大与消费升级、基础支撑与服务扩能提质等方向，人工智能、高端制造、航空航天、绿色能源、新型消费、服务消费等行业或将得到更多资本支持。

对于A股而言，郁伟君认为，把握这轮政策机遇的关键在于理解三个逻辑：一是从投资主线来看，聚焦新质生产力发展方向的企业将更多获得融资支持；二是从制度改革来看，“双创板”改革等提高资本市场包容性、适应性的举措将提升相关板块的估值和活跃度，同时关注符合“稳投资”方向、受到“耐心资本”青睐的行业；三是从市场风格来看，“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”有利于保持市场流动性合理充裕、市场风险偏好提升、整体估值修复，具备高增长潜力的“成长型”公司或将受益。