平安证券钟正生：中央经济工作会议释放五大信号 经济平稳健康发展路径明晰

中证报中证网讯（记者 齐金钊）日前，中央经济工作会议在北京召开。平安证券首席经济学家钟正生认为，本次会议释放五大关键信号，为2026年经济平稳健康发展筑牢基础。

一是国际经贸战略自信稳步提升。钟正生认为，此次会议将去年“当前外部环境变化带来的不利影响加深”调整为“外部环境变化影响加深”，这一表述优化凸显国际经贸变局下的底气。值得关注的是，会议在新的认识和体会中明确“必须以苦练内功来应对外部挑战”，这一论断的背后，是2025年中国凭借超大规模市场优势、强大工业实力和愈益增强的市场竞争力，在国际经贸冲突中做出有力、有效应对，进一步提升了战略自信。

二是扩大内需稳居优先位置，消费投资双向发力。消费方面，会议提出“优化‘两新’政策实施”，预计2026年消费补贴范围将向服务消费和创新型消费品偏移，设备更新支持范围也将进一步延展，重点围绕 “新一轮重点产业链高质量发展行动”，支持企业“深化拓展‘人工智能 +’”。投资方面，会议明确 “推动投资止跌回稳”，三大措施精准落地，分别为适当增加中央预算内投资规模，优化“两重”项目实施与地方政府专项债券用途管理；继续发挥新型政策性金融工具作用，有望加量推出以激发民间投资活力；高质量推进城市更新，坚持 “实事求是、因地制宜，尽力而为、量力而行”，城中村改造中若稳妥推进货币化或房票方式安置，将更有利于稳定房地产投资。

三是宏观政策转向“提质增效”，稳健取向鲜明。本次会议以“提质增效”取代去年的“以进促稳”，并强调存量政策效能与“跨周期调节”，总体政策取向更偏稳健。在“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理”的要求下，预计2026年财政赤字率将保持在4%，超长期特别国债和地方专项债规模稳中有增，为重点领域提供持续资金保障。货币政策方面，会议明确“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，相较于去年“适时降准降息”的表述，更突出珍惜货币政策空间、重视商业银行合理息差的导向。

四是着力稳定房地产市场。会议对房地产市场的部署从去年侧重短期需求提振、托底市场，转向偏中长期的结构优化，明确提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。同时，“深化住房公积金制度改革” 被纳入重点任务，预计改革将围绕拓宽使用范围、优化使用规则、衔接 “好房子” 建设、探索制度创新等方向推进。

五是依然重视供给优化。会议将去年“国内需求不足”的判断调整为“国内供强需弱矛盾突出”，更加强调供给端改革的重要性。在重点任务中明确“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，意味着“反内卷”将持续成为宏观调控的核心主线之一。钟正生表示，需要明确的是，“反内卷”区别于传统供给侧结构性改革，并不等同于减产和去产能，其核心作用在于稳定市场预期，避免价格较快下跌的尾部风险冲击。