中国银河证券李清华：从业务出海迈向生态构建  深耕东盟打造跨境金融新样本

在证券行业迈向一流投行的征途中，国际化是不可或缺的试金石。相较于早先布局欧美市场的同业，中国银河证券走出了一条独特的“重仓东盟、深耕香港”的差异化路径。

2025年，中国银河证券国际业务交出亮眼答卷：营业收入达25.7亿元，同比增长18.2%；香港子公司银河国际经营业绩创下公司成立15年来的新高，东南亚子公司银河海外营收亦创下收购以来最高水平。

中国银河证券国际业务部总经理、研究院副院长李清华日前接受中国证券报记者专访，详细阐述了这家老牌券商是如何在“中国-东盟”金融走廊中，通过并购整合与本土化运营筑起牢固的“护城河”的。

构建跨境金融服务生态

中国银河证券的国际化布局并非一蹴而就，而是分阶段实施的战略深耕。

李清华介绍，公司早在2011年便设立香港子公司银河国际，并以此为基础，自2017年起分阶段收购马来西亚联昌集团证券业务，并于2023年底实现全资控股，更名为银河海外。至此，公司将业务网络从香港延伸至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等10多个国家和地区，构建起“内地-香港-东南亚”一体化的展业体系。

这一布局的战略考量在于服务国家战略与满足客户需求的同频共振。“近年来，东南亚已成为中资企业出海的首选目的地，”李清华表示，“面对东盟各国复杂的监管环境，拥有本地团队的中资券商方能在中企出海过程中扮演关键角色。”

这样的深耕在2025年迎来了收获。在港股IPO市场，银河国际保荐业务规模首次跻身香港市场前十。标杆项目陆续落地：作为联席保荐人助力赛力斯完成港股上市；作为独家财务顾问助力中国中免完成跨境并购，并引入LVMH集团作为战略投资者。

在东南亚本土，银河海外更是展现出强大的“根据地”属性。李清华表示，2025年，银河海外经纪业务在新加坡排名第一、马来西亚排名第二。投行业务全面开花，完成71个东南亚项目，累计交易规模约47亿新元，并助力康哲药业等中资企业在新交所实现二次上市。

“相较于外资大行，我们更懂中国企业；相较于其他中资同行，我们拥有47年的东南亚本土经营历史与2000多名本地员工。”李清华如此概括中国银河证券的差异化优势。这种“既熟悉中国，又扎根本土”的双重基因，使其能够将布局优势转化为服务国家战略的实际成效。

以文化融合驱动一体化协同

跨境并购的难点往往不在于交易本身，而在于人心的整合与文化的磨合。这是中资券商出海面临的共同挑战，也是中国银河证券不得不跨越的鸿沟。

“核心挑战主要集中在资本、管理、人才和文化四个方面。”李清华坦言，与国际投行相比，中资券商资本金规模仍有差距。同时，总部与海外团队的管理理念差异，会极大地影响协同效率。

面对挑战，中国银河证券开出的解决方案是“本土经营+国际协同”。在最为棘手的文化融合问题上，公司采取了极具智慧的策略。

“2023年实现全资控股后，我们面临的最大难题是如何在统一品牌的同时，不让本土化竞争优势流失。”李清华介绍，公司采取的做法是“充分尊重”的策略。各核心市场的CEO均保留为在本地拥有深厚资源的资深人才，以此稳定了2000多名本地员工。

稳住人才只是第一步，激发协同才是关键。据了解，公司特别设立了国际业务管理委员会，在投行、FICC、研究等业务条线开展一体化管理试点。这种“一个银河”的合力，直接转化为了生产力。银河海外不仅稳住了经纪业务，更在2025年完成了众多标志性投行项目，成为东盟地区最具影响力的中资金融机构之一。

“我们正在推进从业务出海向生态构建的转变。”李清华表示，面对互联网券商的低佣金冲击，公司正推动银河国际向自营投资和资本中介转型，推动银河海外向投行、私募等轻资本业务转型，实现轻重资本业务的均衡发展。

打造跨境金融“联通器”

站在新的历史起点，中国银河证券的国际化蓝图已不仅限于市场份额的争夺，更着眼于金融基础设施的互联互通与人民币国际化的战略支点。

谈及未来的展业思路，李清华用深耕现有市场与审慎拓展新区域并举的方式进行概括。她表示：“短期内（1至2年），公司的重点是夯实基础、完善机制，持续增强境外子公司资本实力；中期（3至5年），公司将持续提升国际业务收入占比，实现收入结构的多元化转型，系统构建全方位、多层次、宽领域的国际化发展格局，形成特色优势。”

在产品创新与科技赋能方面，中国银河证券正积极探索、先行先试。2024年，公司与中国外汇交易中心联合推出了国内首只“一带一路”主题债券指数；2026年初，“银河博时MSCI中国东盟经济互联指数ETF”在港交所上市，成为香港首只聚焦中国和东盟优质资产的权益ETF。

在助力离岸人民币市场建设方面，中国银河证券同样动作频频。近期，银河海外成功落地东南亚首单非银金融机构离岸人民币资金拆入业务，并助力马来西亚联昌银行发行熊猫债。

“世界百年变局加速演进，我们在拓展业务版图的同时，将始终把合规风控视为生命线。”李清华表示，公司已建立跨区域、跨市场的信息共享机制，开展极端风险应对的预演，以确保国际化发展行稳致远。

从香港到东南亚，从传统经纪到生态构建，中国银河证券的国际化之路，正为中资券商利用跨境金融力量服务国家战略、参与全球竞争提供一个生动的“银河样本”。