财信证券袁闯：一季度经济超预期增长 四大方向布局权益市场

中证报中证网讯（记者 谭丁豪）4月16日，国家统计局发布一季度中国经济数据。初步核算，一季度，国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。

财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯表示，我国经济延续良好开局，核心指标表现亮眼：一季度GDP同比增长5%，已达到2026年《政府工作报告》设定的4.5%—5%增长目标；3月制造业PMI回升至50.4%的扩张区间，一线城市二手房价格环比上涨0.4%。物价方面，CPI同比温和上涨1.0%，PPI结束连续41个月下降转为上涨0.5%；制造业投资、高技术产业投资分别增长4.1%、7.4%，1-2月规模以上工业企业利润同比大增15.2%，新动能与盈利韧性凸显。

支撑经济韧性的核心逻辑清晰可辨，袁闯认为，政策持续发力消费与投资协同，着力培育内需主导的内生增长模式；制造业竞争力稳步提升，完整产业链与稳定内部环境支撑出口保持较强韧性，成为经济重要支撑；房地产开发投资降幅有望收窄，对经济的影响逐步弱化；物价温和复苏趋势明确，CPI将延续平稳上涨，PPI转正后上行态势可期。

落脚到权益市场，袁闯表示，近期核心扰动变量仍聚焦地缘局势。虽局部冲突未断，但总体呈曲折向好态势，带动市场风险偏好明显回暖。不过中东局势仍是关键扰动项，需密切跟踪美伊谈判进展，策略上需保持灵活应对市场变化。考虑到4月-9月A股股价与业绩相关性较强，建议围绕一季报行情，聚焦高景气方向，重点关注估值偏低、业绩稳健且超预期的个股。

结合业绩行情与景气周期，袁闯认为，近期可重点布局四大方向：一是算力硬件、算力租赁、存储芯片等景气度高位的科技赛道；二是有色金属、新能源、储能、煤化工等涨价资源品及能源替代领域；三是服务消费、创新药等消费医药细分方向；四是煤炭、油气、海运等防守型高股息红利资产。