深度绑定银轮股份 朗信电气叩响北交所大门

近日，银轮股份公告称，控股子公司江苏朗信电气股份有限公司（简称“朗信电气”）已收到中国证监会出具的注册批复，同意其向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的注册申请。

作为国内乘用车电子风扇核心供应商，朗信电气与控股股东银轮股份深度绑定，在依托协同优势快速发展的同时，也面临关联交易、特定同业竞争等市场关注问题。

从供应商变为控股子公司

朗信电气前身为2009年11月成立的江苏朗信电气有限公司，创始股东为陆耀平、吴忠波等人，公司自成立起专注于电子风扇等热管理系统电驱动零部件的研发、生产与销售，历经多年发展，已成为国内乘用车电子风扇领域的领先供应商。2018年被银轮股份收购前，朗信电气已是银轮股份电子风扇产品的核心供应商。

2018年成为双方合作的关键转折点。据朗信电气招股书披露，银轮股份基于业务战略布局需求，通过增资及股权转让相结合的方式，取得朗信电气55%的股权，朗信电气创始股东仍持有剩余45%的股权。

2023年11月，朗信电气成功在全国中小企业股份转让系统挂牌；2024年12月完成2.2亿元定向增发，投后估值达到20亿元。截至目前，银轮股份直接持有朗信电气40.67%的股份，为公司第一大股东；同时通过一致行动人天台银信企业管理合伙企业（有限合伙）持有朗信电气5.34%的股份，银轮股份合计控制朗信电气46.01%的表决权。

银轮股份实际控制人徐小敏及其子徐铮铮已就朗信电气的共同控制于2026年2月1日重新签署了《一致行动协议》，进一步巩固对朗信电气的共同控制地位。目前朗信电气日常生产经营由创始团队负责，银轮股份作为控股股东，向公司委派董事长及3名董事，在董事会6名非独立董事席位中占据4席，主要通过董事会参与公司治理决策。

存在部分特定同业竞争

值得注意的是，银轮股份入主后，朗信电气与银轮集团（银轮集团是指银轮股份及同一控制下企业，除朗信电气及朗信电气子公司外）的业务往来构成公司关联交易核心，也是监管层此前问询的重点内容。

在汽车产业链分工中，银轮集团定位为模块供应商，朗信电气定位为零部件供应商。朗信电气生产的电机总成、电子风扇是银轮集团前端冷却模块的核心零部件，电子水泵应用于冷媒冷却液集成模块，空调鼓风机应用于空调箱模块，双方业务协同性显著。

招股书显示，2023年-2025年，朗信电气主要向银轮集团、爱斯达克、江苏嘉和等模块供应商供货，其中向银轮集团销售金额占营业收入比例分别为30.21%、26.76%、26.93%，关联交易占比保持稳定。

双方紧密协同的背后，存在需明确界定的业务边界。招股书显示，银轮股份旗下子公司上海银轮热交换系统有限公司、Yinlun TDI,LLC涉及电子风扇注塑及组装工序，与朗信电气构成部分同业竞争。

朗信电气在招股书中解释，该情形源于特定客户业务模式，为服务北美新能源车企项目，银轮股份安排上海银轮热交换系统有限公司、Yinlun TDI,LLC完成前端冷却模块整体组装，朗信电气仅负责提供核心电机总成；且上海银轮热交换系统有限公司、Yinlun TDI,LLC组装的电子风扇仅用于自身冷却模块生产并定向销售给北美新能源车企，不直接对外销售电子风扇产品。

目前，朗信电气控股股东及实际控制人已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺除北美新能源车企业务外，不开展与朗信电气存在同业竞争的经营活动。

募资扩产提速

据招股书，银轮股份推动控股子公司独立上市，主要源于两方面考量：一是截至2025年末，银轮股份实际控制人通过直接及间接方式对银轮股份的控制比例不足20%，为维护上市公司控制权稳定，再融资支持各业务发展的空间受限；二是朗信电气业务快速扩张，产生大额资金投入需求。

本次朗信电气冲刺北交所，拟募集资金3.5亿元，主要投向芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）及热管理电驱动零部件扩产项目。公司表示，独立上市既能缓解自身产能扩张的资金压力，也能助力控股股东提升全球热管理领域的综合竞争力。

财务数据显示，2023年-2025年，朗信电气营业收入分别为10.31亿元、13.01亿元、14.11亿元；归母净利润分别为8123.80万元、1.16亿元、1.32亿元；扣非净利润分别为7876.36万元、1.09亿元、1.25亿元，整体保持增长态势。

但业绩增长背后已显现隐忧，2025年朗信电气净利润同比增长13.10%，增速较2024年明显放缓。公司在招股书中坦言，当前国内新能源汽车渗透率已超过50%，行业整体增速预计逐步放缓，叠加整车厂年度降价压力，公司未来收入存在增速放缓甚至下滑的风险。