华润双鹤拟入主利尔化学 加快打造合成生物第二增长曲线

中证报中证网讯（记者 傅苏颖）7月29日晚间，华润双鹤发布重大资产重组预案，公司拟以支付现金的方式向久远集团购买其持有的利尔化学20%股份、向化材科技购买其持有的利尔化学3.50%股份，转让总价款为56.56亿元。本次交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为华润双鹤，利尔化学实际控制人将变更为中国华润。

据悉，久远集团和化材科技本次转让利尔化学股份是落实国有企业改革深化提升行动要求、进一步优化国有资本布局、提升国有资本配置使用效率的具体举措。利尔化学作为行业头部企业，是稀缺并购标的。其具有成熟的研产销平台和渠道，资源禀赋与华润双鹤双向互补，收购其控股权可迅速解决华润双鹤合成生物农药产品从技术到商业化面临的难题，是难得的并购机遇。

公告显示，华润双鹤是华润集团大健康领域化药业务平台，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、医药销售、制药装备及原料药生产等方面，具有丰富的产品线和品牌优势、优质的产品质量、渠道与终端的覆盖与管理能力、国际化优势等核心竞争力，经济实力、竞争活力和可持续发展能力位居国内制药公司前列。华润双鹤2025年度实现营业收入110.01亿元，利润总额19.11亿元，归属于上市公司股东的净利润16.47亿元。

华润双鹤自2022年开始布局生物制造领域，2023年成立合成生物研究院，引进国家级人才，柔性合作院士等高端人才，构建起实力雄厚的研发团队。华润双鹤合成生物研究院已构建七大技术平台，聚焦医药、保健类新食品、农兽药、新材料四大领域，突破多项关键技术，多个产品即将上市。农药发展的方向是低毒、高效、绿色、安全，生物制造正成为绿色农药生产的发展趋势。

在合成生物农药领域，华润双鹤已储备多款杀虫剂、杀菌剂、生物刺激素等产品，但尚缺乏产业化落地平台。该领域产品商业化面临经营资质、研发注册、生产制造、销售渠道、行业地位、人才团队等诸多挑战，通过战略并购快速获取相关资质，是迅速做大合成生物产业的有效途径。

利尔化学主要从事农药原药、制剂产品的研发、生产与销售，布局了七大生产基地，拥有涵盖化工原料、中间体、原药及制剂各生产环节的较为完整的产业链条，是国内最大的氯代吡啶类农药原药和制剂的生产企业，也是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。利尔化学同步构建了合成生物制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力。华润双鹤具备多项合成生物储备品种，未来可通过利尔化学成熟的产业化平台进行落地。

财务表现方面，利尔化学经营性现金流稳定，常年保持盈利。利尔化学2025年年报显示，公司实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%；归母净利润达4.79亿元，同比大幅增长122.33%。

本次交易具备极强的产业协同价值。合成生物与化学合成正从“替代竞争”走向“深度耦合”。合成生物技术可以解决化学合成中手性分子等选择性难题，及化学合成反应步骤长、收率低等挑战；化学合成可以解决合成生物产品的后期衍生、规模化量产等挑战，两者融合已经在医药、农药、新材料等领域广泛实践，实现如L-草铵膦、反式乌头酸、雌酚酮等技术突破或量产，成为产业制造升级的核心范式。农药是合成生物技术的重要应用领域，合成生物重塑农药行业技术路径，促进行业高速增长。

华润双鹤表示，公司紧扣国家生物制造产业发展战略，争取通过本次并购加快打造合成生物第二增长曲线。本次并购后，公司可快速导入合成生物储备产品及技术，发挥利尔化学成熟的研产销平台和渠道优势，加快利尔化学从化学农药向生物制造、从农药细分龙头向综合植保供应商、从原药向制剂、从仿制向创新四个转变，实现生物制造业务转型，进入全球农药前十位。

同时，借助利尔化学连续流等化工核心技术以及丰富的中间体优势，发挥华润双鹤合成生物技术优势，构建生物+化学合成的高技术门槛，进一步夯实“大规模、低成本”护城河，助力打造中国处方药第一品牌。

此外，双方将实现全球化能力互补。华润双鹤国际业务处于起步阶段，缺少海外机构和属地资源。利尔化学深度嵌入拜耳、巴斯夫、科迪华等国际巨头的全球供应链，在美国、巴西、东南亚等市场具备成熟的产品登记能力与海外子公司运营体系。华润双鹤可依托其客户网络、注册能力、海外组织和品牌信誉等国际化核心优势，加快国际化步伐。

通过本次并购，华润双鹤以资本换资源、以技术换收益、以收益养创新，一举提升精细化工制造、全球化市场网络、合成生物产业化三大核心能力，形成以技术驱动增长的产业闭环，加快从传统制药企业向创新技术型企业转型，实现第一曲线与第二曲线均衡发展。

华润双鹤表示，本次交易可提升华润双鹤盈利水平，从而有利于落实合成生物发展战略，打开公司增长瓶颈，提升中小股东回报。