必迈体育冲刺IPO：双品牌并行发展，持续加码研发巩固竞争力

中证报中证网讯（记者 杨梓岩）近日，北京必迈体育股份有限公司（以下简称“必迈体育”）递交招股说明书，冲刺深交所主板。

从业务结构来看，必迈体育自有品牌全线产品聚焦跑步领域，鞋品营收占比显著，跑步鞋为核心主力品类。除自有品牌业务外，必迈体育通过全资子公司取得美津浓中国大陆品牌授权运营权，公司有权使用美津浓商标在授权区域内自行设计、开发、制造、进口及销售许可产品，是美津浓中国大陆市场一体化运营主体。双方授权协议延续至2031年，满足约定条件可顺延至2041年。

业绩方面，根据招股书公开数据，2023年度、2024年度和2025年度，必迈体育营业收入分别为10.66亿元、15亿元和18.18亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为5546.82万元、1.43亿元和2.35亿元。

渠道方面，公司以线上直销渠道为核心，直销模式减少多层流通环节，能够直接触达终端消费者，便于强化品牌管控、培育用户粘性，保障盈利稳定性。

与此同时，必迈体育库存运营能力持续优化，2023年至2025年必迈体育存货周转率持续提升，存货占流动资产比重持续下行，库存结构不断优化，存货积压与产品减值风险得到有效控制。盈利质量同步夯实，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.72亿元、2.24亿元和3.54亿元。

产品方面，针对自有品牌“必迈”，公司建立了完善的跑者共创机制，确保产品上市后，能够符合核心用户需求。在“美津浓”授权运营业务层面，通过优化重塑使其更符合本土审美偏好，并集成新技术、新工艺与新材料，兼顾消费者品牌情怀与高性能装备使用需求。

产能方面，湖南必迈生产基地于2025年10月正式投产，使公司具备了跑步鞋产品的自主生产制造能力。基地还拥有配套的实验室，已具备部分原材料测试、样品测试及成品鞋测试能力，能够快速响应新品迭代需求。

着眼中长期技术升级，本次IPO募投项目也将进一步放大研发优势。公司拟投入资金建设综合运营服务中心，其中计划1.44亿元用于研发及信息化投入，项目拟建设集生物力学分析、环境模拟、数字化评估于一体的创新测试中心，聚焦轻量化、缓震性能提升、稳控设计、全天候环境适应以及新型材料应用等研发方向，并构建系统化的验证体系，显著提升产品可靠性与用户体验一致性，大幅缩短从设计原型到成品量产的研发周期。