直击江南布衣业绩说明会：2026财年净利同比增长11.1% 会员贡献零售额逾八成

中证报中证网讯（记者 罗京）近日，江南布衣发布2026财年（2025年7月1日至2026年6月30日）业绩报告，并举行2026财年全年业绩说明会。财报显示，报告期内，公司实现营收60.46亿元，同比增长9.0%；净利润9.97亿元，同比增长11.1%；毛利率进一步提升至66.6%，净利润率16.5%。董事会建议派发末期股息每股1.06港元及特别股息每股0.75港元，全年派息比率达110%。

公司管理层接受中国证券报记者采访时表示，会员运营在业绩增长中的价值愈发凸显。2026财年，会员所贡献零售额占零售总额逾八成，活跃会员账户数提升至逾61万个，年度购买总额超过5000元的会员账户数逾36万个，其消费零售额达52.0亿元，贡献超过六成线下渠道零售总额。管理层称，高黏性粉丝群体及高效私域运营，是公司持续增长及防御风险的关键所在。

业绩再创新高

2026财年，江南布衣在机遇与挑战并存的零售环境中业绩再创新高，实现营收60.46亿元，同比增长9.0%；毛利40.30亿元，同比增长10.7%；净利润9.97亿元，同比增长11.1%。经营活动现金流入净额14.33亿元，同比增长26.5%，现金储备保持健康充沛。公司全年派息比率达110%，以真金白银回馈股东。

支撑业绩增长的底层动力是什么？管理层在业绩说明会上回应称，公司追求长期健康发展，2026财年产品定价基本稳定，平均客单价亦保持稳定，增长更多来自会员规模扩大与复购提升。活跃会员和高价值会员规模不断增长，会员零售额占比超过八成。管理层认为，无论市场如何变化，高黏性粉丝群体与高效私域运营始终是公司持续增长及防御风险的关键。

“品牌与会员之间形成了长期稳定的信任关系，会员长期复购反过来又与品牌形成互动反馈，帮助公司更准确理解客户需求，改善产品与服务，形成双向奔赴的良性循环。”公司管理层在会上表示，目前，公司粉丝规模已破千万，这种长期关系为公司经营提供了持续支撑，在市场规模波动时有助于增强经营稳定性。

线上渠道增长强劲

分渠道看，2026财年公司线上、线下营收均实现增长。线下渠道实现营收45.98亿元，同比增长5.8%；线上渠道实现营收14.48亿元，同比增长20.5%，营收占比进一步提升至约24%。

管理层向中国证券报记者表示，线上渠道毛利率从2022财年的58%提升至2026财年的66.4%，主要得益于精细化运营、折扣管理、商品结构优化及新品占比提升。公司坚持全渠道策略，线上线下共享一盘货，没有线上专供款，货品调配中心通过自动化体系在不同渠道和门店间及时调配，提高零售网络货品效率。

分品牌看，成熟品牌“JNBY”实现营收同比增长7.6%，占营收总额比重53.6%，过去几年持续贡献公司一半以上收入。成长品牌组合“速写”“jnbybyJNBY”“LESS”合计营收同比增长7.1%，整体规模占比稳定在四成左右。其中，“LESS”连续两个财年保持双位数增长。

管理层表示，“LESS”定位清晰，面向独立、注重高品质细节的现代女性，精工系列持续沉淀工艺库，品牌建设与会员活动亦持续投入。速写则受男装市场整体承压影响，增长面临挑战，但零售规模仍稳定保持在10亿元以上。

此外，新兴品牌组合（包括蓬马、JNBYHOME、onmygame及B1OCK等）营收同比增长32.2%。管理层表示，新兴品牌组合营收规模从2023财年的8000多万元增至近4.8亿元，营收占比从不足2%提升至7.9%，为整体增长注入持续动能。

坚持三大核心策略

展望未来，管理层在业绩说明会上重申三条核心策略：坚持设计力与品牌力驱动、坚持多品牌规模化运营、深耕粉丝经济。公司将继续通过自我孵化或并购优化品牌及品类组合，同时运用互联网思维和人工智能技术增强全渠道能力，布局新零售渠道和新兴消费场景。

渠道方面，管理层表示将坚持全渠道策略，消费者在哪里，服务就到哪里。新兴品牌方面，公司对利润率关注适当放低，更关注产品研发与定位清晰度，未来将根据市场反馈灵活配置资源，先把产品和定位打磨好，再扩大市场规模。

设计研发投入方面，2026财年公司设计研发费用超过2.4亿元，同比增长超过20%，占全年实现营收4%。公司持续推动店铺形象与空间体验升级，目前全国拥有22家“江南布衣+”多品牌集合店，并探索童装集合店等新店型。ESG方面，公司已发布“3050”碳中和目标，2026财年自身运营碳排放同比下降4%，自营门店LED灯具实现100%覆盖，并推出首批产品碳足迹认证产品。

管理层在业绩说明会上表示，公司对未来一年市场环境保持审慎，但对长期方向有清晰判断。江南布衣将继续坚持设计驱动，努力加强品牌力建设，同时推进多品牌规模化发展，并以粉丝为中心完善全域零售网络。