中牧股份：前三季度营收正增长 经营底盘保持稳定

中证报中证网讯（记者 王佳飞）中牧股份10月27日晚间发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入45.73亿元，同比增长2.95%，扣非净利润实现1.12亿元，同比基本持平。在养殖周期承压的行业环境下实现营收正增长，经营底盘保持稳定。

报告显示，前三季度公司归母净利润5827.13万元，同比下降74.14%。对此，公司解释称，此前认购金达威可转换公司债券241.40万张，2025年因公允价值变动收益和投资收益同比大幅增加，归母净利润基数较高；2026年受可转债市场价格波动影响，公司所持可转债的价格较期初有所下降，大幅影响了公司前三季度的利润，影响净利润约4000万元。

公司表示，2026年以来，下游生猪养殖端持续处于亏损区间，动保需求受到明显抑制，行业价格竞争趋于激烈。今年动保板块受下游养殖企业亏损、产品销售价格下降以及兽用生物制品增值税率上调等综合影响，公司第三季度销售收入同比减少，同时，参股企业投资贡献也同比减少。在此背景下，能够实现扣非净利润基本持平，反映的是公司在产品结构优化与成本管控上取得的实质性成效。

公司还表示，从公司三季报也可以看出在动保行业周期底部的磨底阶段，公司通过内部管理提效对冲了外部价格走低与需求萎缩的冲击。当可转债公允价值波动这一非经营性因素在后续财报中消退，市场对公司的估值逻辑将重新回归动保主业的需求修复节奏。