爱美客：前三季度营收17.44亿元 加速深耕医美全场景生态

中证报中证网讯（记者 傅苏颖）10月28日晚间，爱美客发布三季报。报告显示，前三季度公司实现营业收入17.44亿元，归母净利润7.91亿元，扣非归母净利润7.02亿元，经营活动产生的现金流量净额7.48亿元。资产负债率仅5.75%，公司负债水平很低，财务结构稳健。经营现金流保持较大规模净流入，归母净资产较上年末增长3.42%。

爱美客正从以玻尿酸和再生材料为主的单品类公司，向“药品+器械+全球化渠道”的多品类平台延伸。在产品端，公司今年以来四项全新注册证依次落地，产品矩阵进一步拓宽。注射用A型肉毒毒素“解索橙”于2026年1月取得药品注册证，8月正式上市销售，填补了公司在肉毒毒素这一核心注射品类上的空白；肉毒毒素是医美注射市场中规模较大的品类之一，解索橙的落地使爱美客完成了玻尿酸、再生材料、肉毒毒素三大注射品类的布局，并将在第四季度迎来首个完整销售季度。射频皮肤治疗仪“嗨塑”于3月取得三类医疗器械注册证，现已上市销售，公司的产品矩阵再次延伸至能量源器械。

同年6月，注射用透明质酸钠复合溶液（嗨体）完成医疗器械变更注册，在原有颈部填充适应症基础上新增面部真皮浅层注射、暂时性改善成人皮肤干燥与肤色暗沉的水光适应症，使这款上市多年的王牌产品切入合规水光赛道。7月，医用交联透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶取得三类医疗器械注册证，适用于改善成人轻中度颞部凹陷，在玻尿酸填充主航道上补充了细分适应症。此外，子公司旗下的利多卡因丁卡因乳膏于9月底获批，覆盖注射镇痛环节，与公司注射类产品在使用场景上形成协同，进一步完善了从镇痛到填充、从药品到器械的产品链条。

整体看，四项新证分别指向肉毒毒素、能量源器械、玻尿酸细分填充和围手术期镇痛，公司的产品布局正由单一注射填充向多品类、多场景延伸。

此外，公司对韩国REGEN公司的整合打开其在国内外市场新的收入来源。2026年上半年，公司冻干粉类注射产品收入2.09亿元，同比增长973.50%，主要来自REGEN旗下AestheFill和PowerFill的并表贡献。两款产品与公司现有再生填充类产品形成的组合，叠加REGEN既有渠道的协同，为再生材料品类提供了新的增长亮点。全资控股完成后，REGEN旗下AestheFill、PowerFill覆盖多个国家和地区的注册网络将完整纳入公司销售体系，为爱美客自有产品的海外注册与销售提供现成通路。

研发投入上，爱美客2026年前三季度研发支出超2.4亿元，占营收比例13.77%，延续了高于行业平均的投入强度。爱美客的研发布局已远不止围绕玻尿酸填充剂的适应症微调，而是沿多条技术路径同时推进。司美格鲁肽注射液（慢性体重管理）处于临床试验阶段，去氧胆酸注射液（溶脂）与重组人透明质酸酶注射液同样在临床推进中，两款痤疮治疗外用制剂处于注册申报阶段，第二代面部埋植线也已进入注册申报环节。