微电生理：第三季度单季营收1.46亿元 同比增长29.69%

中证报中证网讯（记者 何昱璞）10月30日晚间，微电生理发布2026年三季度业绩报告。在国产化加速与出海扩张驱动下，公司收入端延续高增长，但短期盈利端呈现扩张期“分化”特征。

2026年前三季度，公司实现营业收入4.21亿元，同比增长25.25%；第三季度单季营收1.46亿元，同比增长29.69%。随着国内三维电生理手术渗透率提升及海内外高端耗材放量，市场拓展基本面向好。

利润端，前三季度归母净利润4824.97万元，同比增长15.10%，但扣非净利润承压。公司归因于三点：产品销售结构变化导致毛利下降；应对市场竞争增加市场投入；汇率波动产生汇兑损失。前三季度经营活动现金流净额2215.39万元，同比下降39.83%，主要系设备类产品原材料采购增加。

业内认为，国内电生理赛道正处于技术迭代窗口期。微电生理作为“设备+全系列耗材”平台型厂商，正处压力射频、压力PFA、ICE等高端创新产品商业化导入期，市场教育、医生培训及原材料备货推高短期成本，利润波动本质是短期高投入与长期收益兑现的时间错配。

研发方面，前三季度研发投入7141.32万元，同比增长2.23%，占营收16.95%。持续高研发投入是维持平台化技术壁垒的底层逻辑。

组套能力补齐 集采接续或迎变局

在上一轮福建牵头的27省电生理省际联盟集采中，受核心产品获批进度限制，国产厂商普遍未能参与房颤组套单元竞争。如今，随着压力射频消融导管、压力监测脉冲消融导管、高密度标测导管等核心耗材相继拿证，微电生理已补齐房颤手术核心高端耗材商业化拼图。

近期山西等地启动历史采购数据填报，新一轮电生理联盟接续采购拉开帷幕。业内人士表示，具备完整设备及耗材组套申报条件的微电生理，将真正与强生、美敦力等外资巨头在组套竞价单元同台角逐。依托已装机的自有Columbus®三维系统及完整一体化方案，其后续表现值得期待。

PFA赛道是另一变局。业内认为，PFA市场分为无需三维的one-shot导管与三维PFA两大路线，将长期共存。短期看one-shot在基层增量市场放量更快；长期看，随着复杂房颤手术占比提升、三甲医院设备更新及精准标测需求增强，三维PFA天花板更高。微电生理已商业化的三维平台型压力PFA产品PulseMagic™TrueForce®，系国内首款带盐水灌注的压力监测脉冲消融导管，与Columbus®三维系统协同使用，可帮助术者实现更可控、更一致、更可及的消融流程。

国际化打开新空间

在国内普惠环境下，出海已成为电生理厂商获取盈利的必答题。全球电生理市场达百亿美元级，拉美、中东欧等新兴市场对我国的高性价比全套解决方案需求旺盛；欧洲等成熟市场则看重MDR认证、临床循证证据及本地化服务。

微电生理是国内少数能以整套电生理解决方案参与全球竞争的厂商。2026年中期数据显示，公司国际业务占比已接近四成，出海收入增速超50%。IceMagic®球囊型冷冻消融导管、FireMagic® TrueForce®压力导管、EasyStars™星型高密度标测导管等多款高端耗材及Columbus®三维系统已取得欧盟MDR认证，部分产品已在英国、德国、巴西、土耳其等区域完成商业化应用。公司还通过EHRA等国际学术会议持续输出临床数据，逐步建立海外术者认知。未来随着更多产品完成海外注册，公司将在海外形成“电、火、冰、磁、声”（PRIME）五大技术路径供给能力。