市场波动加大 永赢基金解读“超跌与防御”板块机遇
在当前全球经济环境复杂多变、科技板块震荡加剧的背景下，投资者对于稳健收益与结构性机会的需求愈发突出。面对市场的不确定性和板块轮动加速，如何在涨幅较多的科技板块与超跌板块之间找到投资平衡，成为投资者关注的焦点。
永赢基金旗下ETF通过覆盖黄金股、港股通互联网、红利低波及养殖等多元化板块，为投资者提供了多样化的投资工具，力争帮助投资者在不同市场周期中把握潜在机会，实现资产配置优化。同时，永赢基金积极布局多个稳健类、底仓类产品，致力于构建具有大类资产配置能力的专业化平台，力求为投资者提供更全面、均衡的资产管理服务。
避险与防御并进：红利低波筑牢防线，黄金股超跌或迎“戴维斯双击”
目前市场风险偏好受压制，且市场6月份缺乏基本面主线凝聚共识，不确定性增加。在当前市场环境下，防御性资产阶段配置价值显著提升。
作为震荡市中的“压舱石”，红利类资产一直备受稳健型投资者的青睐。红利低波ETF永赢（563690）基金经理蔡路平指出，当下AI主线行情景气度突出、赚钱效应亮眼，但ERP股权风险溢价回落至-1倍标准差区间后，科技成长板块的股价波动显著放大。在此市场环境中，可考虑适当均衡科技成长和低位价值的配置思路。低位资产里，红利低波是优质选择之一，依托高股息低波动率双因子，既能平衡全市场高低估值错配，又能帮助压低整体波动，充当组合的压舱石。
中证红利低波全收益指数自2005年以来收益表现领先，长期显著超越其他市场主流红利及宽基指数。近3年涨幅30.26%（年化9.21%），过往长期走势呈现稳中有升的趋势。
数据来源：wind，数据截至20260529，年化收益率=[(1+净值收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%。历史业绩不预示未来表现，不构成对基金业绩的保证。
与此同时，兼具避险与抗通胀属性的黄金资产，其股票端正砸出一个颇具吸引力的“黄金坑”。近期，受美国通胀超预期上行及美联储人事变动影响，加息预期重燃，叠加十年期美债利率飙升，贵金属板块遭遇短期调整。然而，黄金股ETF永赢（517520）基金经理刘庭宇分析认为，白宫迫于国债利息支出的巨大压力，对降息的诉求依然明确，后续政策转为实质性加息的可能性较小。
探究其基本面，黄金及黄金股的长期向好逻辑并未动摇。从货币属性来看，美国在国防、福利与基建等领域的财政支出刚性扩大，关税收入却面临锐减，财政赤字的持续扩张将不断侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”浪潮方兴未艾。而在业绩端，受益于金价中枢上移与龙头矿企积极的扩产步伐，中证沪深港黄金股指数（931238.CSI）前十大成分股2025年归母净利润平均增速高达约86%，呈现出强劲的量价齐升态势。反观估值，当前SSH黄金股票指数PE-TTM仅为18倍，处于近10年20%的低位区间。②短期地缘政治事件的反复无碍长期趋势，黄金股后续有望再次上演业绩与估值双升的“戴维斯双击”行情。
黄金股指数估值处于低估区间
注：数据来源：wind，截至2026/6/1。历史业绩不预示未来表现，不构成对基金业绩的保证。
产业拐点与周期反转共振：港股互联网与养殖业值得关注
除了纯粹的防守，市场资金也在积极寻找那些经历深度调整后，产业基本面正迎来重大拐点或周期反转的领域。港股通互联网板块与畜牧养殖板块正是其中的典型代表。
“近期，AI板块内部的轮动加速，处于产业链中下游的模型、软件与应用板块此前处于相对滞涨的状态，有望受益于AI板块内部高切低。”港股通互联网ETF永赢（159170）基金经理储可凡指出，产业层面的密集突破是推动这一轮动的核心引擎。一方面，诸如MiniMaxM3、KimiK3等大模型正迎来新一轮大版本密集更新；另一方面，商业化兑现速度远超市场预期。以Anthropic为例，其公开披露的年经常性收入（ARR）已超470亿美金，并有望在二季度首次实现盈利，这比此前预计的2028年盈利大幅提前，有望重塑市场关于AI中下游“变现慢”的刻板印象。此外，应用端的国内游戏市场在4月实现了超303亿元的实际销售收入，同比增长11.04%，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增长30.78%，国内外销售迎来共振。③叠加近期国际油价高位回落带来的海外通胀降温预期，有望扭转港股流动性压力。当前，国证港股通互联网指数PE不足20倍，处于发布以来约5%分位点，性价比显著。④
港股通互联网指数处发布以来约5%分位点
而在传统大宗消费领域，历经漫长“寒冬”的畜牧养殖业正站在新一轮周期的起点。复盘历史上的多轮“猪周期”，每一轮长达1-2年的上行周期爆发前，都经历了产能的深度洗牌与去化，上行周期启动后生猪价格涨幅可观。
板块方面，行业痛感在倒逼产能加速出清。在标猪供应增长、散户集中出栏与原料成本反弹的多重挤压下，自繁自养与外购仔猪群体均陷入亏损泥潭。行业资金面呈现出“修复性改善、结构性脆弱”的特征，上市猪企资产负债率普遍处于约60%的高位，现金储备覆盖能力持续衰减。财务承压预示着产能去化即将进入较为猛烈的加速阶段，为后续价格反转奠定基石。对于投资者而言，直接投资个股面临较大风险，而借道指数基金布局则是较好的分散风险的选择。以养殖ETF永赢（159165）跟踪中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）为例，其精选产业链中上游龙头，前十大成分股权重占比高达67.07%，覆盖国内多个畜牧养殖产业链龙头，头部集中优势显著，有望在周期反弹时充分享受龙头企业带来的业绩与估值双重弹性。⑤
①数据来源：wind，截至2026/6/1，行业分类为申万一级行业。
②数据来源：wind，截至2026/6/1。
③数据来源：伽马数据。
④数据来源：Wind，截至2026/6/1。
⑤数据来源：wind，截至2026/6/1。
观点仅供参考，本文涉及个股/企业仅作为举例，不构成投资建议。注：中证红利低波动指数、中证沪深港黄金产业股票指数、中证畜牧养殖产业指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的基金不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。上述产品均属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。黄金股ETF永赢、港股通互联网ETF永赢投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者在做出投资决策之前，应仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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