上美股份以三个“不动摇”为战略坐标，业绩增长、冲刺全球化

2026 年 8 月 17 日，上美股份（02145.HK）发布 2026 年半年度业绩预告。公告显示，集团预计截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，收入介于约 37.18 亿元—37.59 亿元,公司利润预计 1.2 亿元-1.3 亿元。对于本期业绩变动，公司表示，收入及利润阶段性回落，主要来自全球化拓展、多品牌孵化、科研升级、人才体系建设等领域加大前置投入，属于冲刺世界级美妆集团进程中的 “战略蓄力期”。公司自 2002 年创立，深耕美妆行业二十余年，在品牌运营、科研、供应链领域积累了扎实基础，选择牺牲部分短期收益，着力搭建中长期竞争壁垒。另据上美股份创始人兼CEO吕义雄在17日晚间的内部信中透露，进入7月、8月后，公司业绩已经再次进入了正增长。

多赛道搭建可复制品牌孵化模型

在“单聚焦、多品牌、全球化”战略指引下，上美已经完成从 “单品牌驱动” 向多线协同发展的转型，各细分板块具备一定增长韧性。公司业务版图覆盖大众护肤、母婴 & 青少年、洗护个护、功效护肤、高端护肤六大领域。新品牌落地有序推进：持股 70% 主导运营 AHAVA，切入中高端护肤赛道；推出光之守护，布局儿童敏感肌赛道；后续 Hello Kitty、崔玉涛等新品牌也将陆续推向市场，多品牌生态格局已形成。吕义雄也曾对外表示，上美希望“打造一个创业的平台”，未来2至3年孵化20个品牌。其长期目标更是指向“1个200亿级核心品牌、5个50亿级优势品牌、10个30亿级潜力品牌、30个10亿级全球化品牌”。

分品牌经营层面，韩束仍是集团核心业务基本盘。上半年韩束总 GMV 超 25 亿元，登顶抖音个人护理总榜第一，蝉联抖音美妆榜首三年。细分赛道拓展取得进展，韩束男士连续 14 个月霸榜抖音男士护肤 TOP1；韩束洗护全渠道 GMV 同比增长 457%。第二梯队品牌表现稳健，newpage一页维持翻倍增长，安敏优稳居青蒿护肤赛道领跑位置，极方等新兴品牌在细分赛道稳步起量。

在行业视角看来，多品牌发展是走向国际美妆集团的必然趋势，但多品牌矩阵培育往往周期漫长，前期需要持续的资金、人力投入，难以立刻兑现利润回报，矩阵的真正价值，还要看新品牌能否稳固细分赛道份额，搭建起可复制的盈利模型。而上美深知其中道理，持续主动加码投入，为下一个全球化阶段蓄力。

科研、人才等多维度前置布局冲刺全球化

吕义雄在信中也表示，上美在战略蓄力期中将做好3个“不动摇”——“真金白银投入”不动摇，“多品牌”战略不动摇，“长期主义”定力不动摇。这三个“不动摇”，某种程度上也构成了上美下一阶段的战略坐标。

多品牌生态搭建背后，是上美面向未来十年持续的前瞻性资本与资源投入。全球化方面，东南亚印尼生产基地正式奠基，搭建面向东南亚市场的本土制造体系，夯实海外供应链底座；通过资本运作落地海外品牌AHAVA，以“供应链出海 + 海外品牌并购”双路径推进 C-Beauty 全球化布局。人才机制持续迭代，合伙人激励模式深化落地，今年 8 月公司增持 newpage一页股权至 84%，同时保留核心合伙人权益，探索人才与企业利益绑定模式。科研领域，邀请皮肤学泰斗郑志忠、全球多肽科研泰斗卡尔・林特纳等专家加盟科学委员会，持续完善“产学研医”一体化科研平台。

业内人士表示，海外工厂建设、海外品牌收购、顶尖科研人才引进、合伙人激励均属于重投入、长回报周期的布局，很难在短期会计周期内转化为账面利润，却是国货美妆角逐全球市场必不可少的底层能力。

行业周期之下平衡短期经营与远期目标

回望二十余年发展，上美历经美妆行业多轮周期波动。公司方面强调，不会为追逐短期财报数据，削减关乎长期核心竞争力的各项投入，拒绝透支长期积累的经营底盘。如今国货美妆行业已经告别流量红利阶段，行业竞争重心逐步转向技术研发、供应链实力与品牌综合力。

行业观察指出，坚持长期主义投入的同时，企业同样需要把控投入节奏，妥善平衡远期战略布局和现实的短期经营压力，才有望平稳度过蓄力周期，实现企业价值的逐步释放。中国美妆品牌走向全球市场没有捷径，海外市场开拓、新品牌孵化、科研体系建设均需要持续资源沉淀。面向未来，上美将持续围绕多品牌建设、科研创新、全球化扩张三大主线稳步推进，向着打造代表中国美妆的全球品牌持续探索。

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