方正证券：外延式扩张带来高速增长

　　根据中国证券业协会对证券公司2013年度经营数据的统计，整个证券行业所属的115家公司全年实现营业收入1592.41亿元，全年实现净利润440.21亿元，而上市券商的已公布业绩快报显示，2013年13家券商合计实现营业收入641亿元，实现净利润192亿元，占全行业收入、利润的比例分别为40%、44%。

　　方正证券2月母公司净利1亿 期末净资产154.5亿元

　　公开披露的数据显示，今年2月份，方正证券母公司实现净利润1.09亿元，环比增长29.98%.母公司2月份实现营业收入2.18亿元，环比增长10.8%，期末净资产为154.52亿元。

　　记者注意到，今年以来，券商股板块整体表现偏弱，而期间的几次行情中，方正证券都扮演了领涨的角色。1月24日，券商股盘中急速拉升，方正证券上涨逾3%;2月28日，方正证券直线涨停;3月13日，券商股早盘大幅拉升，方正证券一度上涨逾4%。多家券商认为，方正证券股价仍有较大上涨空间。

　　东北证券发布的研报指出，方正证券的合理目标价格在6.35-7元之间，与目前公司的市场价格相比股价具有一定上升空间，并且随着公司与民族证券合作的逐步深入以及方正集团金融控股集团架构的逐步完善，证券行业创新业务的进一步开展，公司的合理价值有望稳步走高，因此给予推荐评级，建议投资者可以积极关注。

　　招商证券认为，从长期来看，方正证券具备打造综合金融平台的资源和愿景，维持强烈推荐的评级，目标价7元。

　　平安证券韦博则把方正证券目标价定在8元，理由是合并后的公司将有更强的综合竞争力，盈利能力将得到提升，对于民族证券的收购用PB估值更为合理。考虑到公司机制灵活，未来有望成为集团金融控股平台，市值想象空间巨大，给予“推荐”评级。

　　并购带来资本实力大幅提升 方正证券净资产排名跨入行业前列

　　方正证券与民族证券合并完成后，公司整体资本实力将会得到进一步提升。截至2013年8月31日的备考财务报表显示，方正证券总资产为257.09亿元，净资产为142.40亿元。初步预计，合并后方正证券总资产规模将超过500亿，净资产将达到280亿以上，方正证券的综合实力将轻松迈入行业前列。此外，根据中国证券业协会2012年行业排名数据的模拟数据显示，合并之后的方正证券总资产和净资产排名，将分别由第18位和第14位，上升至第10位和第6位，正式进入行业第一梯队。与之相对应的是，方正证券业务指标在行业内的排名也将大幅度提升，营业部数量、承销与保荐业务净收入、资产管理业务净收入、融资融券余额等都将进入行业前列。

　　方正证券董事长雷杰表示，公司要达到规模领先，就要进行扩张，只有这样，才能在未来三到五年时间内，快速发展成为各项业务指标和财务指标都在业界领先的大型综合类券商。“未来三年，公司经纪、自营、投行、资管，这四项业务都要进入行业前列，而并购民族证券让这个目标变得更为接近。”

　　业内人士认为，此次并购民族证券是方正证券进行外延式扩张的重要举措，可以说是公司在发展过程中的一座里程碑。