中州证券董事长：努力构建上市公司与投资者之间高度互信的友好关系
上市公司与投资者之间，如何良性互动才能长久共赢？去年6月香港上市的中州证券（在国内称为“中原证券”）又将秉持怎样的互动之道？7月23日，河南省人大常委、中州证券董事长菅明军在接受记者采访时，分享了自己经过长期系统梳理和思考的清晰答案——一定要努力构建上市公司与投资者之间高度互信的友好关系。
结合中州证券的实际，菅明军认为，构建上市公司与投资者的良好关系，要重点把握好五个方面：
首先，上市公司与投资者良好关系最核心的一点，就是要慷慨的回报投资者。“企业上市后，一定要将投资者利益放在首位，时时刻刻绷紧这根弦，即要很好地回报投资者，唯有如此才能企业才能走得长远。这是我们从香港资本市场一些优秀公司身上学到的最可宝贵的经验。”菅明军告诉记者。
其次，慷慨回报投资者的最直接、最有效的办法，是尽可能多地向投资者分红。一般情况下，投资者从上市公司获利的途径主要包括买卖股票的价差和分红。“前者容易受市场大环境等多种因素的影响，就像前段时间国内A股和港股急剧动荡、两地上市公司普遍受到影响的情况，单个的、再优秀的上市公司岂能置身度外？真所谓‘覆巢之下、安有完卵’？而后者即向投资者慷慨分红，则是由上市公司自己决定的。”菅明军认为。因此，正常情况下，优秀上市公司回报投资者最好的办法就是慷慨分红。
事实上，中州证券正是这样做的。5月29日，该公司香港上市后首次分红兑现，2014年度的现金分红比例高达可供分配利润的87.7%，在香港市场名列前茅。而为让投资者更及时地分享公司快速发展成果，中州证券前不久又宣布将每年两次现金分红，今年10月份分配上半年的红利，明年5月份分配今年下半年的红利，以此类推，雷打不动。
菅明军不无感慨地说：“我们认认真真地兑现对投资者的现金分红，相信在香港这样一个高度成熟、高度理性的市场，它不可能与公司股价的表现没有关系；实际情况也正是如此，从我们上市以来的股价表现看，股价的表现和分红情况基本是成正比的，两者构成了良性互动关系。”
其三，上市公司慷慨分红的基础是要保持企业经营业绩的稳步增长。菅明军认为，如果没有利润的稳步增长，高分红将无从谈起。中州证券之所以敢于高分红并承诺每年两次现金分红，与其业绩持续快速增长直接相关。
据了解，中州证券2011年利润仅1.37亿元；2012年达到2.57亿元，利润增幅84%；2013年公司利润3.38亿元，又比上年增长31.5%；2014年该公司利润达到7.55亿元，比2013年增长123%。进入今年以来，该公司上市红利进一步显现，有媒体根据其每月公布的经营数据，测算出其上半年利润超过13亿元（人民币），比去年同期增长4.5倍左右，预计全年利润也将相当可观。这将是该公司连续4年业绩高速增长。
其四，保证企业经营业绩稳步增长，最根本的方法包括两个方面：一是要解决好企业发展的原动力问题，二是要找到企业稳定的盈利模式，即培养自己的核心竞争力。
前者的原动力问题中州证券已基本解决。去年香港上市时，中州证券进行了一项很好的制度安排，即结合贯彻党的十八届三中全会关于“允许混合所有制经济实行员工持股”的改革精神，经省政府国资委和港交所批准，该公司副总裁以下干部员工以市场价、通过合法购买QDII（合格境内机构投资者）产品的方式，间接持有了公司股份。这一市场化机制将员工利益和企业利益紧紧联系在一起，基本解决了该公司的长期发展动力问题，其正面效果越来越明显。一个典型的例子是，在7月初的港股暴跌中，中州证券符合条件的干部员工自发筹集了6000多万港元资金，自愿通过QDII方式、“真金白银”地购买本公司的H股股票，有效维护了公司股价的稳定。
而对于后者，中州证券也已找到了最适合自己的盈利模式。菅明军告诉记者，中州证券在证券公司的正统业务（如经纪、资本中介业务等）之外，已成功开辟“第二战场”，开始打造以中原股权交易中心为源头的“六位一体”全产业链，以加快形成自身的核心竞争力。
6月29日由中州证券控股的中原股权交易中心正式成立，该中心是多层次资本市场体系的重要组成部分，某种程度上相当于河南的“港交所”。在证监会“一省一市场”的指导原则下，背靠拥有全国第五GDP总量、第一人口大省和40多万家中小微企业的河南，中原股权交易中心通过向企业提供股权登记、托管、挂牌、转让和融资等综合服务，未来发展前景广阔，不仅对河南中小企业发展有利，对中州证券同样意义重大，被视为“六位一体”全产业链的源头。
菅明军告诉记者，“六位一体”是指：河南大批符合条件的中小微企业在中原股权交易中心挂牌和融资；对在股权中心挂牌的优秀企业，中州证券直投子公司以股权或债权对其投资；直投子公司进入后，中州证券推荐该企业挂牌新三板；条件成熟时为企业提供新三板做市及融资服务；企业符合转板条件后，保荐企业到国内中小板、创业板或香港主板、创业板上市；企业上市后有资金需求，中州证券提供再融资或股权质押融资服务，以及并购重组等财务顾问服务，从而形成一个为企业提供全面资本市场服务的全产业链。这也将是中州证券的核心竞争力。
最后一点，也是中州证券能够保持高比例现金分红的独特之处，就是该公司上市前将近15亿港元的滚存未分配利润，由新老股东共享。这无疑是一个强大的利润“蓄水池”，保证中州证券即便在市场不好的极端年份，也可以有效保证对投资者的高比例现金分红。
“我们坚信，只有真正对投资者高度负责的优秀上市公司，才能真正成就百年基业。中州证券作为一家负责任的金融企业，将以优异的经营业绩，为广大投资者带来更长久、丰厚的投资回报。”菅明军告诉记者。
