经营性现金流为负
2016~2018年，新城控股全口径（包括按照100%计算的子公司及合、联营项目，下同）合同销售金额持续增长，分别为650.60亿元、1264.72亿元和2210.98亿元，但公司仍处于稳步扩张阶段，在经营和投资方面均有较多资金支出，导致最近三年的经营和投资活动现金流为负。
2018年12月31日，公司全口径土地储备余额较2016年末增加7420.88万平方米，规模增长所产生的持续资金需求是公司经营活动和投资活动现金流仍为负的主要原因。“这句话意思就是，因为到处买地，所以缺钱。新城的规模化扩张，等于入不敷出。”上述业内人士直言。
值得一提的是，新城控股的扩张存在销售不确定性。截至2018年底，新城控股位于三四线城市的存货占比是61.44%。2018年度及2019年第一季度，公司在三四线城市的房地产合同销售额占比分别为50.72%及59.51%。
不过，受调控政策持续影响，自2018年下半年至2019年第一季度，公司三四线城市房地产项目去化率同比有所下降。
前述业内人士称，新城这几年的扩张速度的确较快，尤其是全口径土储的高速增加更是加剧了现金流为负的趋势。当然，关于公司的融资渠道等因素并不能从财务报表上体现出来，属于公司的运营能力，但高速扩张本身存在一定风险，对公司融资能力、运营能力、流程把控等要求较高，对公司的长期稳定运营是个考验。
