“爆雷”公司接连不断 关注四先兆或可“避雷”

　　四种先兆需提高警惕

　　面对上市公司的“爆雷”，投资者往往只能眼睁睁地看着其股价跌停再跌停。那么，有没有办法提前发现公司异常情况，降低“踩雷”风险呢？事实上，由于“爆雷”的突发性、隐秘性，想要提前预知并不容易，但将近期“爆雷”公司在多维度进行对比可发现，其前期存在的一些异常情况或可视为先兆。

　　首先是经营性现金流净额。这代表了在日常经营活动中，究竟有多少真金白银流入了公司，而不是确认了收入、款却没打进来。

　　例如，博信股份经营性现金流金额除以营业收入的比例在2016年至2018年分别为20.46%、9.91%、-10.23%，这意味着在2016年、2017年公司经营性现金流虽为正，但占营收的比例却在下降，进入2018年更是直接为负，公司现金流出现了问题。

　　东阿阿胶这一数据也有较大波动。2016年至2018年，公司经营性现金流金额除以营业收入的比例分别为9.89%、23.84%及13.75%。

　　其次是质押风险，尤其是大股东质押风险。如果大股东质押比例较高，一旦股东出现问题，市场往往对其资金链缺乏信任，容易加大砸盘力度；如果上市公司出现问题，股价下跌这会加重大股东质押风险，也会加速股价下跌。“股权质押相当于连接器或放大器，会导致实控人和上市公司之间的风险加速传导，甚至相互放大。”有市场人士分析道。

　　记者注意到，博信股份、*ST鹏起、ST天宝、暴风集团的大股东质押比例均超过90%，大股东层面稍有风吹草动，立刻会令市场担忧其资金情况，进而引发股价下跌。

　　至于实际控制人的问题，虽很难预判，但可以明确的是，这种风险一般较多发生在民企身上，国资上市公司的实际控制人是各级国资委或相关机构，即使个别高管出了问题，并不影响实际控制权。

　　另外，结合年初一大波公司巨亏的情况来看，随着今年半年报陆续披露，商誉风险也不得不察。一方面，此前虽已计提大额商誉减值准备，但如果相关标的资产对应的商誉仍有相当比例未计提，仍要小心公司补充计提的风险；另一方面，如果前期没有计提过，而标的资产的业绩承诺恰好在2019年到期，也要根据标的资产运营情况给予关注。