机构最新力荐：10只金股爆发在即（6.6）

    鲁泰A（000726）：隐形冠军,量价齐升

    投资要点
    鲁泰是中国纺织业当之无愧的“隐形冠军”，专注于中高端衬衫面料行业，已成为国际大品牌的核心供应商，掌握核心价值。目前基本面持续向好，估值低，重申推荐评级，目标价12.48 元，对应2013 年市盈率13 倍。
    掌控产业链核心价值，具备核心竞争力。
    衬衫的档次体现在面料和做工，鲁泰专注于中高端衬衫面料，掌握产业链的核心环节。
    产能持续扩张且保持满产，规模优势显著，细分行业市场份额大（中高端衬衫面料25%）。
    通过采购外棉和自产棉花降低原材料成本。
    利润水平高且较为稳定（25%~30%）。业绩虽不能完全避免周期性波动，但在行业内穿越周期能力相对较强。行业回暖，基本面向好，提供新投资契机出口回暖，接单情况良好，订单价格同比提升。
    产量提升。去年扩产在四季度才全面投产，今年前三季度产量同比提升。此外，今年还用外协加工补充自身产能不足（去年没有）。量价齐升使半年报有望超预期。
    已确定的产能扩张计划将面料产能增加约18%，有望在明年投产。
    原材料成本锁定。公司目前棉花库存已够用至年底，均价较低。由于公司业绩与棉价呈顺周期，若后续棉价平稳乃至提升，有利于公司业绩。
    财务预测
    上调公司盈利预测，2013~14 年每股收益分别提升6.9%/7.6%至0.96 元和1.16 元(按扣除已回购未注销股本计算)。
    估值与建议
    当前 A/B 股股价对应2013 年市盈率分别为9.6 倍/6.8 倍，市净率1.4/1.0 倍，处于自身历史水平的低段。在纺织板块内属于估值最低的公司之一。A 股一些业绩反转的棉纺企业估值已经达到2013年20 倍以上。H 股的纺织龙头申洲国际估值已接近14 倍。重申推荐评级。目标价12.48 元，对应13 倍2013 年市盈率，有34%上涨空间。
    风险
    棉价大幅下挫。欧美日经济恶化，出口需求减弱。