稳扎稳打步步为营 逐步做大做强中州证券

　　中证网讯  当前A股和港股市场行情大好，证券公司纷纷抢抓机遇、加快发展。作为去年香港主板新股的“升幅王”、上市将满一周年的中州证券(中原证券)，近来发展情况如何？正在进行哪些战略布局？其H股增发主要基于哪些考量？就此，记者日前对河南省人大常委、中州证券董事长菅明军先生进行了采访。

　　香港上市以来经营业绩大增

　　记者：非常感谢您能接受我们的采访。当前A股市场行情火爆，但也出现大幅震荡，请问您是如何看待当前A股市场的？

　　菅明军：A股市场的回暖实际上从去年7月底就开始了。去年下半年，在沪港通、央行降息等积极因素的推动下，A股市场表现越来越好。今年以来A股市场旺盛的行情得以进一步强化，日均成交量年初突破万亿元大关后，上周末交易量逼近2万亿元。这种上涨势头也极大提振了港股市场。

　　个人认为，目前A股市场的大好形势难能可贵。为了保持市场持续健康发展，监管部门和有关方面也及时采取了一系列正确的措施，包括对融资融券的多项规范举措等，目的是不要让牛市成为“疯牛”，而成为更持久、更健康的“慢牛”，这对投资者和各方面都是有利的。国务院近日批转了国家发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，从持续简政放权、深化企业改革等8个方面进行部署，特别是金融改革方面明确提出今年实行注册制、适时启动“深港通”等，这将为A股市场的持续健康发展注入新的强大活力。

　　记者：今年以来A股市场表现很好，券商直接受益，业绩都比较好，请问中州证券的情况如何？

　　菅明军：内地旺盛的市场行情，也带动了我们经纪、投资、资管、投行等各项业务的蓬勃发展。但更主要的是，去年我们在香港成功上市后，知名度提高，各项业务发展空间逐步打开。特别是香港上市时报经有关部门批准，公司绝大部分干部员工通过合法购买QDII产品，实现了间接持股，这一创新性制度安排将广大员工的利益与公司利益紧紧联系在一起，极大地调动了员工的工作积极性，有力地促进了公司各项业务的发展。

　　关于去年和今年前四个月的经营业绩，我们已分别在港交所做了公告。公司在去年利润比上年大增1.23倍的基础上，今年前四个月利润又比去年同期猛增3.6倍，达到7.73亿元，比去年全年利润7.55亿元还多近2000万元。

　　记者：请问你们今年前几个月的利润增长中，贡献最大的是哪几项业务？

　　菅明军：总的来看，我们今年的业务发展呈现出“齐头并进、全面增长”的良好态势。经纪业务无论是收入、利润，还是新增客户开户量、资金规模、市场份额等，均有大幅增长，“一站式”综合金融服务平台建设的成效也开始显现；资本中介业务特别是融资融券业务表现突出；自营投资尤其是权益类投资业务，收益丰厚；直投业务增长迅猛，投资的富耐克、炬光科技、枫华生物等项目表现良好；新三板做市业务异军突起，已参与31家挂牌企业的做市；投行业务喜获丰收，已先后完成辉煌科技公司债、清水源IPO、西泵股份定增等项目，由公司保荐的惠成电子和科迪乳业IPO项目也已于上周末顺利“过会”，今年以来已完成三单IPO项目“过会”审核；资管业务和创新业务也发展良好。

　　记者：今年中州证券前四个月的效益不错，请问您对公司全年的效益有何预测？

　　菅明军：我们前四个月的利润已超过去年全年利润的总和，这就为我们完成和超额完成全年的经营计划，奠定了坚实的基础。今年还有七个多月时间，未来的时间我们将像前四个月一样，只争朝夕、稳扎稳打，合法合规地做好每一项业务，争取取得更好的经营业绩。目前公司总体发展态势良好，预计全年利润较去年大幅增长已成定局。

　　记者：香港投资者非常喜欢高分红的公司，中州证券公告说2014年度的现金分红比例高达87.7%，请问什么时间能兑现？

　　菅明军：前不久的公司股东大会已通过分红议案，每10股派发现金折合1.5港元，现金分红比例占公司可供分配利润的87.7%、在港股中名列前茅。我们不仅分红比例较高，而且分红的绝对额也是较高的。据万得资讯近日统计，中州证券在近期分红派息的港股中，每股派息排名靠前。公司去年6月在香港上市，这是我们首次向投资者兑现分红。为此，公司做了周密安排，已拿到香港中央结算（代理人）有限公司提供的公司股东名单，相关的划款、购汇等工作正有序进行，确保本月29日及时向投资者兑现分红。

　　中州证券今后的发展前景

　　记者：再有一个月，中州证券上市就要满一周年，请问您对公司今后的发展有何整体考虑？

　　菅明军：公司已在香港上市，一切重大事项均需通过股东会、董事会确定，重要事项要经港交所公告。这里我仅就以前披露过的、一些事关公司长远发展的重大事项做一总的概括，梳理并展望一下公司今后半年至一年的发展布局和未来三年左右的发展态势。

　　公司未来的发展目标已十分明确，那就是：以公司香港上市为契机，再用3年左右的时间，努力把中州证券打造成一个现代化、国际化的，包括证券、期货、直投、基金、保险、银行等在内的大型金融控股集团。

　　围绕这一战略目标，近半年到一年内，我们将集中精力抓好以下几件大事：

　　一是全力抓好经营管理，确保公司业绩稳步增长。中州证券起点低、起步晚，但近年来发展迅速，前景广阔。我们可以回顾一下公司最近三年多的业绩变化情况：2011年公司利润仅1.37亿元；2012年达到2.57亿元，利润增幅87.7%（同期全国证券行业平均下降16%）；2013年公司利润3.38亿元，又比上年增长31.5%；2014年公司利润达到7.55亿元，比2013年增长1.23倍；今年前四个月公司累计实现利润7.73亿元，比去年同期大增3.6倍，四月份净利润比3月份环比增长53%，高出22家已披露4月份财务数据的内地上市券商平均水平24个百分点。今年全年的业绩增长将更加可观。

　　经营业绩是企业基本面的本质体现。只有业绩越做越好，才能让投资者真正放心。表面上看，许多企业的股价表现与外部环境关系很大，外部环境的变化会造成企业一定时期股价的急剧波动；但我坚持认为，对股价来讲，外部的诸多因素短期看固然重要，但中长期看都是“过眼烟云”，最终决定股价有一个好的表现的，惟有企业的基本面、特别是出类拔萃的经营业绩！

　　二是加快推进A股回归，争取尽快实现国内上市。国内股票发行注册制的步伐越来越近。据了解，内地注册制在一些方面借鉴了香港的经验。中州证券作为已在香港上市的中资券商，已经历过香港注册制的洗礼，且管理规范、质地优良、市场表现卓越，是一家经过成熟资本市场全面检验的优秀券商，在A股回归中具有自己鲜明的特点和优势。我们将紧紧抓住内地注册制机遇，及时向监管部门和交易所汇报沟通，争取尽快实现国内上市。最近河南省政府已向中国证监会正式表达了积极支持中州证券在国内A股上市的明确意见，省政府的支持也是我们加快A股回归的强大动力。

　　有个别投资者也问到公司A股上市申请被“中止”的情况。这里我可以负责任的告诉大家：那只是根据监管要求更新招股书财务数据的一个正常情况而已，我们的相关数据完成更新，新的申请材料已于今日上报中国证监会，对我们A股上市无任何影响。

　　三是力争“中原股权交易中心”6月底前后正式开业运营。组建河南本土的股权交易市场，受到河南省政府的高度重视，我们省长在年初的《政府工作报告》中做了专门强调。相对于主板、创业板和新三板而言，区域性股权交易市场有一个更通俗的名字——“四板市场”。中原股权交易中心不仅是河南的“港交所”、独立于商业银行和交易所之外的新型市场化融资平台，也是连通企业与投资者之间的桥梁，更是推动中小微企业走向资本市场的“孵化器”。

　　河南省政府今年3月31日正式批复，由中州证券作为主发起人和控股股东组建中原股权交易中心。为加快该中心组建步伐，我专门将办公室搬至筹备组楼上，以便于统筹协调，并从公司抽调精兵强将，加紧向前推进。最近我们已将筹备情况等向省里做了汇报，省政府领导做了明确指示。目前中原股权交易中心的股权架构已经确定，预计今年6月底之前开业运营，开业之日将有一大批优质中小微企业挂牌。

　　四是香港子公司争取6月底前后能够开业运营。目前我们位于中环交易广场二期的香港子公司，装修工作已经完成，首批人员已经到位、持续的招聘的工作正在进行，信息系统也已与联交所开始进行联网测试。根据筹建进度，预计香港子公司6月份左右正式投运。运营后将首先从事证券经纪、孖展融资等业务，并逐步开展资产管理和投资银行等业务，成为香港全牌照证券经营机构，未来将成为公司发展海外业务的战略支点。

　　同时，我们在深圳营业部基础上设立的深圳分公司，现已取得营业执照并开业运营，将成为公司境内外业务对接和重点开发“珠三角”区域资本市场的综合性金融服务平台，并与香港子公司发展形成战略呼应。

　　五是稳步推进香港增发。香港增发是今后我们加快发展整体布局中的重要一环，稍后我将专门谈这个事情。

　　六是稳扎稳打，择机完成在香港的并购重组。根据战略规划，我们将在今后半年到一年内，报经监管部门批准，通过香港子公司，完成对香港一家金融机构的收购，以尽快做大、做强在香港发展的战略平台。

　　七是加快筹建资产管理子公司。资产管理业务是证券公司的核心业务之一，发展空间广阔，我们的资管业务经过多年积累已具备大发展的基础。因此，前不久公司决定抓住机遇，筹建资管子公司，地点将放在上海或深圳。目前我们正在深入研究资管行业经验，加紧完善筹建方案，资管子公司成立后将成为公司新的利润增长点，并推动公司现代化大型金融控股集团建设。

　　记者：这7件大事做完后，中州证券将实现由量变到质变的飞跃。

　　菅明军：是的。总的来看，在今后半年至一年时间内，关乎中州证券未来长远发展的战略布局将会基本完成。届时、可能从明年起，我们将会站在一个更高的起点上，实现更快、更高水平的发展。其主要依据：一是公司业务条线将更加丰富，除了证券经纪、投行、交易、投资管理等五大传统业务外，资本中介、新三板做市、互联网金融和各项创新业务等，也将陆续成为新的利润增长点；二是H股增发和A股回归完成后，我们的资本实力和经营资金将更加充裕，可以为各业务发展提供资金保障；三是以QDII为载体的员工间接持股机制，正在成为公司发展的强大内生动力，有力地促进公司大发展。

　　记者：您对中州证券今后更长远一些、比如今后三年左右的发展情况，有何判断？

　　菅明军：我们发展中的每一个重大事项均需通过港交所公告。我想概括指出的是：在今后三年左右的时间内，除了传统业务和目前正在进行的一些创新业务稳步发展之外，我们控股的中原股权交易中心、直投子公司和期货子公司等，在满足监管要求后，都将陆续进入资本市场（如期货子公司和直投子公司已在探讨条件成熟时，先在国内新三板挂牌上市）；届时，在母公司成功实现H+A两地上市后，这些子公司也有望走上上市之路，步入更加健康发展的轨道。到那时，中州证券的总体发展框架将进一步拉大，我们追赶大型券商的步伐将会明显加快，差距将迅速缩小，逐步成为现代化、国际化的大型金融控股集团。而这一切，受益者最终都将是海内外广大投资者！

　　增发，是为了加快发展

　　记者：近期内地券商纷纷来港上市和再融资，市场反应很积极。刚才您也说到了中州证券香港增发的事情，能否着重谈一下这件事？

　　菅明军：关于公司香港增发，目前我们看到一些投资者和媒体很关心，但也有疑虑和担忧。我想在这里重点谈一下这个事。总的来说，增发是为了增强公司的资本实力，加快业务发展，增加收入和利润，更好地回报投资者。之所以要考虑增发，我们主要是基于以下的原因：

　　一是公司业务发展很快，对资金需求量很大。如我们的资本中介业务发展非常快，去年底规模近100亿元，目前已超过160亿元。其中，融资融券业务从去年底的74亿元，增加到了目前的145亿元左右。但即便按照中国证监会规定的50万元以上的客户资产门槛，我们融资融券业务方面还有2/3的客户没有开发，发展潜力巨大。

　　我们的互联网金融等创新业务发展也很快。如公司前不久上线的互联网金融产品小额股票质押融资业务，主要是为5000元以上、50万元以下客户提供融资服务，以满足庞大的客户需求。目前内地市场投资者结构以散户为主，而我们目前客户总资产接近2000亿元，其中，资产量在5000元以上、50万元以下的客户居于主体。因此，这项业务一推出就广受欢迎，融资需求非常旺盛。

　　发展迅速的还有公司的直投业务。目前公司直投子公司刚刚完成增资扩股，今年将与互联网公司一起，重点支持500家左右的中小企业创业和发展。今后还将择机进一步增资，以满足大批优质高成长性中小企业的融资需求。

　　异军突起的新三板做市业务，配置资金大增，我们参与做市的企业31家，居于行业第一方阵。下一步要更好抓住新三板市场大发展的机遇，与公司新三板挂牌业务等形成有效协同，则需要更多资金保障。另外，公司股票、债权投资业务和资管业务的资金需求也在增加。

　　二是公司香港上市后净资本严重不足的问题虽有缓解，但与行业平均水平相比还有差距。目前公司的净资本近60亿元，在24家上市证券公司中处于末位，远低于已上市证券公司平均净资本153.58亿元的水平。

　　三是监管部门积极鼓励证券公司补充资本，加快发展步伐。去年9月中国证监会发布了《关于鼓励证券公司进一步补充资本的通知》；随后中国证券业协会也发文，要求各证券公司制定未来3-5年的资本补充计划；5月13日中国证券业协会又召开行业资本补充相关会议，推动证券公司加快资本补充步伐，公司总裁周小全参加了会议并发言。监管部门此举的目的，是为了促进证券公司增强资本实力，加快发展步伐，我们也应紧紧抓住这个良机。

　　四是公司目前正积极布局在港收购有关金融机构，也需要及时做好必要的资金准备。近期内地券商收购香港券商，动作频频。如今年2月光大证券同新鸿基集团签订协议，收购后者旗下金融公司70%的股份；西南证券也完成了对香港本土上市券商敦沛金融51%股份的收购；更早之前则有海通证券收购香港大福证券，等等。它们都为我们树立了很好的榜样。我们也将稳扎稳打，认真做好在港并购的准备工作。

　　记者：请问您们有没有评估过增发完成后对公司业绩的影响？

　　菅明军：我也注意到了投资者对公司增发后的业绩增长和市场表现的期待。本着对投资者和公司市场形象负责的态度，我们可对增发带给公司业绩的正面影响做些推测。公司增发完成后，资金将迅速配置到各项业务中去，从而会直接减少公司利息支付，带来利润增长。在内地A股市场继续保持良好的走势下，公司包括自营投资在内的大投资等业务会更大程度的提高收益率。我认为，包括公司A股上市所带来的融资，也将使我们的业务布局更加合理，业绩增长具备稳定和持续性。

　　因此，公司募集资金到位后，鉴于今年还有半年左右的使用期限，所带来的收益将能增厚今年的EPS（每股收益）。长期来看，随着融资效果的不断释放，公司发展战略及长期持续高成长得以实现，也将让广大投资者真正分享到公司的快速发展成果。

　　记者：那么，您们的增发预计何时完成？

　　菅明军：我们6月15日将召开临时股东大会审议相关议案，预计6月底、7月初完成在港增发。