相聚资本梁辉：今年整体收益预期偏谨慎 AI投资进入“精挑细选”阶段

中证报中证网讯（记者 张舒琳）4月28日晚间，相聚资本总经理梁辉在中国证券报“金牛来了”直播间表示，预计今年市场收益较2025年有所收敛，组合配置需要更趋均衡。

梁辉表示，2026年AI仍是市场核心主线，但AI投资告别普涨行情，进入“精挑细选”阶段，业绩兑现与硬核壁垒成核心选股标准。过去一年多，全球AI投资以指数级增长，技术迭代与逻辑演绎已相对充分，当前美国AI产业链已从逻辑炒作转向业绩兑现期。美股AI相关公司需验证高增长且超预期，仅靠逻辑支撑、兑现度不足的标的，后续竞争不确定性大。

对比来看，中美AI产业链处于不同发展阶段。梁辉表示，美国算力产业链需求已培育一年左右，业绩兑现标的清晰；中国AI算力需求爆发不久，产业链尚处前期，且国内AI生态公司数量更多、类型更丰富。不过，国内算力板块此前已随美股映射有所上涨，投资需理性甄别。

具体而言，梁辉更看好半导体设备等高壁垒领域，以及低折旧率的优质重资产。这类资产具备稀缺性与不可替代性，如半导体制造业、电力设备、铜等资源品等，技术壁垒高、产能扩张慢，折旧损耗低，长期价值突出。不同于光伏设备等技术迭代快、旧产线易贬值的领域，硬核资产在AI指数级投资下，容易因为供需紧张涨价，成为资金聚焦方向，这一逻辑在中美市场均适用。

对于2026年整体市场收益，梁辉持偏谨慎态度，认为收益预期将低于2025年。他解释，2025年A股上涨主要由估值修复驱动——年初市场位置低、驱动力强；而今年市场位置偏高，估值抬升空间收窄，驱动力有所减弱。当前企业盈利改善明确，2026年3月PPI数据转正，企业盈利基本面支撑牢固。整体而言，2026年市场具备结构性机会，收益收敛，但下行风险有限。