华泰柏瑞基金杨景涵：价值策略或天然适配ETF形式
中国证券报·中证网
中证报中证网讯（记者 王鹤静）10月27日晚，华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监、基金经理杨景涵在中国证券报“ETF点金汇”直播间表示，价值策略和主动ETF或是天然适配的。主动ETF要求每日透明、控制换手、分散持仓、个股流动性达标，这几条硬约束叠加起来，天然排除的是小盘高换手、集中押注、依赖短期信息优势的策略，而价值策略的特征——低换手、大容量、持股分散、风格可识别等较为契合这套制度要求。
并且，杨景涵进一步提到，ETF的实物申赎机制对价值策略还有一层隐性保护：当场外基金大额赎回时，基金经理可能被迫在不利价格上卖出持仓；而ETF用一篮子股票交割，赎回本身不直接冲击组合的持仓结构，基金经理不需要为了应对流动性而打断价值兑现的节奏。价值策略需要的是时间，而ETF的运作机制恰恰减少了对“用交易换流动性”的依赖，有望更好保护投资者利益。
