华泰柏瑞基金尤家妤：主动ETF存在特有的IOPV偏差风险
中国证券报·中证网
中证报中证网讯（记者 王鹤静）10月27日晚，华泰柏瑞基金指数投资部基金经理尤家妤在中国证券报“ETF点金汇”直播间表示，主动ETF存在特有的IOPV（基金份额参考净值）偏差风险，原因在于基金经理随时可能进行盘中调仓。
尤家妤进一步表示，普通指数ETF除了在固定的指数调仓日之外，组合一天内几乎不变，计算偏差主要来自股价波动和现金替代的估算误差，整体偏小、机制成熟；主动ETF可能盘中就在调仓，且其变动频率和幅度可能高于普通指数ETF。一旦调仓，根据前一交易日持仓算出的IOPV就会滞后于组合真实变动，而且这种偏差在市场高波动或者极端行情下可能放大。
比如，对于参考IOPV做二级买卖的投资者来说，投资收益可能与基金净值表现不一致；对于参与申购赎回的投资者来说，现金差额可能与预估现金差额出现偏差，进而影响套利效率，使折溢价幅度扩大或持续时间延长。若调仓跨多个交易日完成，可能会有其他投资者通过每日清单变化，识别交易方向，出现“抢跑”并影响基金收益。因此，尤家妤提示，一定要理解这种机制性偏差，IOPV并不构成对基金真实价值的保证。
