中庚基金刘晟：A股绝大多数资产估值处于低位 中长期看具有较强吸引力

中证报中证网讯（记者 王宇露）10月以来，A股震荡调整，前期涨幅居前的科技成长板块波动明显放大。中庚基金研究总监刘晟在接受中国证券报记者采访时表示，这轮调整的原因并不复杂。从外部看，美债收益率持续攀升，一方面影响了人工智能产业的融资成本，另一方面抬升了全球风险资产的估值锚，对久期较长、前期估值已高的科技成长板块形成明显压制；从内部看，国内内需尚在恢复。内外因素叠加，导致市场情绪趋于谨慎。

刘晟表示，如果将目光从短期涨跌上转移，回到低估值价值投资策略最朴素的坐标——估值。以沪深300为代表的大盘蓝筹，截至10月27日，沪深300指数市盈率（TTM）约12.82倍、市净率约1.36倍，分别处于近十年约51.95%和27.34%的历史分位。整体来看，当前估值处于历史相对较低水平，股息的确定性处在历史高位，龙头企业盈利仍在修复，短期调整改变的只是情绪，改变不了这些基本事实。

而从更长时间维度看，刘晟认为，市场虽仍有分化，但整体基本面风险不大，权益市场长期向好的趋势并未改变；在结构性高估与低估并存的市场里，低估值价值投资依然有较大机会。首先，对于AI产业链风险资产而言，本年度股价有所波动，但实际产业趋势并未发生深刻的改变，股价在大幅调整以后存在选股空间。同时，可以看到非居民地产链已有寻底回升特征，该类资产估值处于低位、股东回报处于历史高位，从中长期来看，其经风险调整后的回报仍具有较强吸引力。