摩根资产管理：A股正迎来“戴维斯双击”，主动管理大有可为

中证报中证网讯（记者 王鹤静）近日，摩根资产管理（中国）举办2026中期权益投资机构交流会，吸引了众多机构投资者参与。会议围绕A股、港股市场趋势、行业配置策略及投资机会进行深入探讨，与投资者交流前瞻市场洞察。

摩根资产管理（中国）副总经理兼投资总监杜猛表示，今年中国A股市场正迎来盈利与估值共振的“戴维斯双击”，在各行业景气度结构分化的背景下，主动管理大有可为，深度研究和精选个股的重要性进一步凸显。

在杜猛看来，过去几年，通缩环境压制制造业收入和利润。今年随着PPI提前转正、CPI逐步上行，上市公司盈利开始修复，A股整体利润增速有望达双位数，中国权益资产对全球投资者的吸引力显著提升，横向估值修复空间较大。

行业机会方面，杜猛认为，AI领域仍可持续发掘具备确定性的成长机会，算力硬件景气度和业绩增速有望领先全市场，重点聚焦光模块、PCB、液冷和算力租赁等环节。以锂电为核心的新能源产业正处于关键转折期，过去几年产能过剩已基本出清，光伏、风电、电动车的战略地位大幅提升。中国在新能源全产业链具备较强竞争力，龙头企业当前整体估值仍存较高性价比。此外，化工、装备制造、金属等传统制造业在PPI上行和出海驱动下，正迎来新一轮发展周期。

摩根资产管理（中国）多资产混合投资总监侯杰表示，当前消费与地产等领域出现回升信号。中国经济正在经历从物质消费向精神消费的结构性转变，早期出海的很多企业也已经在海外构建起渠道和品牌等竞争力，这些趋势将带来新的投资机会。侯杰提示，当前非AI板块整体被低估，存在大量错杀现象，具备长期配置价值，建议投资者在组合配置上注重资产分散与弱相关性配置，以降低波动、提升收益的确定性。

围绕量化投资新趋势，摩根资产管理（中国）指数及量化投资部总监胡迪表示，今年A股市场部分量化因子的有效性正在增强，成长板块的技术创新因子、日内委托挂单和成交信息因子以及ETF资金流向因子在当前市场中的有效性显著提升。这些因子反映了市场参与者行为、资金流动及市场结构的变化，为量化模型提供了更丰富的信号来源。

此外，摩根资产管理（中国）国内权益成长组基金经理赵隆隆表示，本轮新能源反转具备强持续性，核心逻辑在于供需格局重塑。在能源安全受关注的背景下，碳酸锂价格中枢上移，目前仍在合理区间，下游电站的内部收益率仍具吸引力，且技术降本可对冲部分成本压力。

关于港股，赵隆隆认为，今年港股相对承压，核心受制于内需基本面承压、离岸流动性逆风及海外AI产业链的资金虹吸效应，后续将重点关注高股息红利资产构筑防御底仓，同时超配具备产业趋势的硬科技、出海链及创新药等高弹性赛道，把握结构性修复机遇。

对于医药板块，摩根资产管理（中国）国内权益成长组基金经理叶敏表示，生物制药产业链向中国转移是中期趋势，考虑到我国的科学家和工程师红利、在早研和临床试验效率上的优势，中国出现几家中型跨国药企是大概率事件。今年以来，中国创新药分子对海外授权的数量和金额都呈现大幅增长，一季度授权分子占全球的比例达到一半左右，相当可观，但股价并没有反映基本面的良好趋势。当前医药行业整体处于低估状态，尤其在创新药和医药研发外包领域，低估得更为明显。

在全球ETF快速发展的背景下，摩根资产管理（中国）ETF业务总监毕雪表示，近年来，ETF作为高效、灵活的资产配置工具，已在中国市场展现出强劲的发展势头，ETF的规模和产品线持续扩容，包括Smart Beta、债券、跨境等细分领域。毕雪表示，摩根资产管理在中国市场始终坚持创新与精选战略，致力于依托强大全球经验，提供优质ETF工具。

在当前复杂多变的市场环境下，摩根资产管理（中国）凭借其全球化视野与本土化实践相结合的投资理念，力争为广大投资者提供更具前瞻性和稳健性的投资选择。目前，摩根资产管理（中国）旗下主动权益投资团队覆盖成长、均衡成长、均衡与价值各类风格。Wind数据显示，截至5月底，摩根资产管理（中国）旗下12只主动权益基金近10年年化收益率超10%，实现穿越牛熊的“双十”业绩。