创新药迎“定价机制优化+业绩增长”共振  投资逻辑侧重阿尔法筛选

中证网讯  近期，创新药板块迎来政策与基本面的双重催化，市场关注度显著升温。科创医药ETF华夏（588130）及其联接基金（A/C：027142/027143）的投资机会获关注。

科创医药ETF华夏（588130）跟踪科创生物指数，前三大权重行业为医疗器械、化学制药、生物制品，超90%权重布局医药创新核心环节，为20%涨跌幅限制的高弹性产品。

机构人士分析称，政策面上，近期发布的《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》提出，优化创新药等新上市药品首发价格机制。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。这为高研发投入的创新药企提供了明确的回报预期路径。

产业端，国际化验证同步加速。2026年一季度，我国创新药对外授权交易总额突破600亿美元，接近2025年全年的一半。这或意味着交易模式从早期的“赚取首付款”1.0阶段，全面进阶至“按研发/商业化里程碑分阶段兑现”的2.0平台化出海阶段。国产创新药的全球竞争力正获跨国药企系统性认可。

业绩层面，兑现更为直观。据2025年年报披露，多家代表性企业交出亮眼成绩：恒瑞医药创新药销售收入占比提升至58.34%；百济神州实现成立以来首次年度盈利；三生国健扣非净利润激增逾10倍；十余家企业集体扭亏。行业驱动力已从去年的“估值修复”切换到当下的“业绩验证+研发里程碑”双轮驱动。

展望未来，创新药板块行情将可能从去年的估值修复贝塔行情转向个股阿尔法挖掘，已验证商业化能力的平台型公司、获大额BD（商务拓展）预付款背书的龙头、关键临床数据有重大突破的黑马将可能成为超额收益来源。短期看，二季度的一系列全球顶级肿瘤学会议将密集披露国产创新药数据，有望成为新一轮行情的直接催化剂。（张韵）