多重催化共振  港股消费板块关注价值凸显

中证网讯  近期全球科技板块整体高位震荡，消费板块则凸显韧性，港股通消费指数、标普500消费精选表现相对占优。综合机构分析，当前港股消费板块估值已处于历史较低区间，叠加政策与基本面等正向催化，长期投资的性价比较为突出。

具体来看，第一，当前促消费政策预期充足。伴随着“十五五”扩消费规划落地，服务消费、新兴消费赛道迎来提质机遇，消费板块具备结构性修复机会。

第二，从基本面来看，宏观数据呈现边际改善。国家统计局数据显示，上半年社零总额同比小幅增长。有分析称，6月份单月零售额同比回升，反映出季末财政支出和促消费政策的效果。

在行业方面，有机构指出，进入2026年，消费行业开始出现相对积极的边际变化，其中大众消费品率先边际回暖。展望下半年，随着“CPI-PPI”剪刀差有望环比改善，机构预计2026年三季度消费板块业绩将较二季度有所好转，消费行业有望度过此轮业绩压力期。

第三，从资金端来看，资金回补空间较为充足。据机构研报，截至2026年第二季度，大消费板块基金重仓比例处于历史低位，较历史平均水平有较大差距。

第四，从估值端来看，消费行业估值处于历史较低分位。截至目前，消费行业的整体估值已回撤至历史较低水平，不少细分行业的基本面与估值已出现严重的错配。机构认为，消费板块集体估值回调有望在2026年下半年告一段落。那些基本面与现金流稳健、业绩确定性逐步改善、长期增长逻辑持续强化且具备高分红属性的消费龙头，有望在下半年重新获得资金青睐。

Wind数据显示，截至7月29日，港股通消费指数（931454）的股息率为4.23%，市盈率（TTM）、市净率（PF）分别仅为15.24倍、2.56倍，位于近5年较低分位。港股消费ETF银华（159735）跟踪港股通消费指数，全面聚焦港股消费各细分领域的龙头标的，投资者在自身风险承受范围之内或可重点关注。（王辉）