稳市政策持续发力 可借道ETF关注券商长期机会

中证网讯 近期，稳市政策持续加码，给券商板块带来了三重催化：千亿增量资金落地注入流动性、长效制度优化打开业务空间、市场交投回暖巩固盈利。目前板块估值处在近十年低位，性价比突出，投资者可通过券商ETF银华把握行业中长期投资机遇。

一方面，千亿资金入市，拓宽A股机构资金供给。近日，第三批互换便利操作落地，短期帮助机构缓解资金压力、减少被动卖出；中长期或能吸引更多资金进入A股，提升机构长期配置能力。11月3日，人民银行开展第三批互换便利（SFISF）操作，规模达1000 亿元。截至11月6 日已有26家券商确认中标，其中12家券商披露具体中标额度，合计690亿元。

另一方面，多项资本市场长效制度持续完善，优化上市公司增持回购、融资交易等配套机制，或为券商相关业务打开改善空间。近日，股票回购增持再贷款已转为长期制度，利率从1.25%降至1%；证监会拟放宽护盘式回购，并会同交易所优化两融风控指标，适度释放融资空间；首批18只主动ETF募集超350亿元，将加快建仓；沪深交易所也修订了港股通风险揭示书条款。

此外，今年以来市场交投中枢抬升、融资余额维持高位，为券商经纪、资本中介等轻资产业务提供基本面支撑。根据Wind数据，截至11月9日，两市融资余额为22892亿元，保持在2万亿元高位；同期万得全A指数日均成交额为24690亿元，较上年同期增长45%。展望后市，券商板块长期逻辑持续夯实，机构建议把握板块机会。一方面，资本市场改革持续深化、居民资产向权益市场迁移的大趋势不改，为行业提供长期增长空间；另一方面，行业头部集中趋势明显，财富管理、机构业务、国际化布局提速，有望增强盈利韧性、提升资本回报，推动估值逻辑由短期交易弹性转向持续回报能力。

目前来看，券商板块估值尚未充分反映板块结构性变化。截至11月9日，证券公司指数PB为1.14倍，位于近十年从低到高的2.84%分位。

对于关注券商板块的投资者，建议了解指数化投资工具。券商板块内部个股分化较为明显，指数工具可以实现一键布局行业龙头，分散个股选择压力。如果看好券商板块的中长期机会，可以关注券商ETF银华（159842）及其联接基金（A类：025193；C类：025194）。（张舒琳）