资管时代“星辰大海” 资管机构“上下求索”

　　资管大时代，阔步新征程。在“2021金牛资产管理论坛暨第十八届中国基金业金牛奖颁奖典礼”圆桌论坛上，银华基金总经理王立新、上投摩根总经理王大智、信银理财副总裁贺晋、上海证券交易所创新产品部副总监叶武、博时基金资产配置投委会副主任委员张存相“坐而论道”，探讨在资产管理大时代的“星辰大海”中，资产管理机构如何上下求索，行稳致远。

　　圆桌嘉宾一致认为，基金投资特别是权益基金投资大发展已成趋势，并成为居民财富配置的重要手段和方式。行业的发展中，基金机构是踏浪前行者，同样，行业的不断发展，对资管机构提出了勇立潮头乃至引领潮流的高要求。资管机构唯有坚守持有人利益至上，坚守研究和投资的专业专注，资产管理行业才能实现高质量发展。

　　资产管理大时代

　　对于资产管理行业的大时代，圆桌嘉宾普遍表示认同，认为在居民理财的大时代，资产管理行业正在享受时代的春风，成就自己的精彩。

　　王立新表示，公募现在面临的环境、市场、法律法规、监管都发生较大的变化，公募基金尤其是权益基金的发展前景非常好。目前资管行业面临着从原来刚兑到净值化的转变，投资者对产品的波动有一个适应过程。他认为，未来权益基金会给大多数的产品提供基础收益，包括“固收+”等产品最终的收益来源也是权益类资产。权益基金未来将成为发展最快、规模最大的资产类别之一。他对权益基金的发展充满信心。

　　王大智则从海内外比较等角度，阐述了他对资产管理大时代的理解。首先，王大智指出，对比海外市场，以上证指数为代表的市场指数似乎在超额收益上并不惊艳，但是如果观察股票型基金等表现，可以明显看到国内资本市场的优势。其次，王大智认为，虽然国际博弈环境复杂多变，但是外资对A股的配置力度一直在加大，这样的趋势表明了海外投资者对于A股市场投资的信心。此外，王大智还指出，目前国内投资者比较倾向购买单只权益基金，“我觉得未来可能会变成一个资产配置或者组合型的购买方法，权益类产品还会是一个重点，但是会变成组合里面的一个要素，投资者将建立组合，建立在资产配置逻辑之上的股票型投资组合”。

　　大时代新要求

　　对于A股市场的吸引力，张存相表示，最近几年，大量的资金竞相涌入A股市场。已经开启的资产管理大时代，为资管机构的发展提供了最肥沃的土壤。同样，也对资管机构提出了更多、更高的要求。

　　在圆桌论坛上，王立新指出，在公募权益快速发展的过程中，出现了如何管理更大规模权益基金等挑战，有些基金经理的资产管理规模增长非常快，由原来几十亿元增至几百亿元甚至上千亿元。

　　“这是我们基金公司未来需要重点提升的方面。”王立新表示，“我们用什么样的管理体系、什么样的管理模式来管理这么大的资产规模？这是一个需要改进的地方，也是未来我们是否能管理更大规模资产的迫切需求，当然我们也在投资管理的工业化、系统化、模块化方面做出了一些探索。”

　　王大智表示，面对投资者多元化的投资需求，多元资产管理能力是资管机构成功的关键。据其介绍，通过借鉴外方股东摩根资产管理的全球智慧，目前除了主动权益类基金外，上投摩根已建立包含ETF、量化基金、绝对收益基金和海外投资等丰富的产品线，致力于满足多元化、个性化的投资需求。

　　叶武重点分析了资管大时代中，资管机构产品创新的问题。叶武认为，未来资管产品创新可以从三个大的方向着手：一是在投资市场和投资品种方面创新；二是在风险收益特征方面创新；三是在运作模式方面创新。

　　投研能力是“立身之本”

　　圆桌嘉宾认为，资产管理机构拥抱资管大时代的“立身之本”是专业的投研能力。

　　“投研能力是我们资管行业的生命线，研究深度决定了净值的高度，如果不深入研究的话，产品迟早会没有竞争力。”贺晋表示。

　　对此，王大智介绍了上投摩根在投研能力建设上的做法。王大智表示，围绕本地投资能力建设，一方面，上投摩根的投研按产业赛道划分，对A股行业全覆盖，加大对于重点方向、重点赛道的人员布局和投入；另一方面，持续推进“投研一体化”，促进研究成果充分和快速向投资绩效转化。同时，上投摩根已建立起投研人才培养的长效考核机制，弱化短期考核排名，强化三年期和五年期的中长期考核，真正地践行长期投资理念。在海外投资方面，“上投摩根将继续紧密与外方股东摩根资产管理合作，借鉴其全球智慧，将更多优秀的海外投资工具和产品引入国内，促进自身多元投资能力建设，进而力争为投资者创造更好的投资回报”。

　　“未来将进入到创新驱动的阶段，创新特别是颠覆式的创新，将改变很多行业的盈利模式和未来的投资逻辑。在这样的时代背景下，如果我们自己的研究不深、认识不够、理解不透彻，那投资将会遭遇巨大的挑战。当然，专业的投研光靠个人是不行的，还是要加强综合的研究力量，从而为投资者提供高质量的产品奠定坚实的基础。”贺晋表示。