中证网
返回首页

市场趋暖 可转债配置性价比凸显

刘伟杰 中国证券报·中证网

  近期,可转债指数在前期调整后有所回稳。不过,三季度以来可转债行情不尽如人意,已经让不少债基回吐了前期涨幅。乍暖还寒时候,四季度是该积极参与还是观望回避?

  对此,基金机构表示,可转债指数在一季度强势走高,二季度陷入“U型”宽幅震荡,自8月以来加速下滑。不过,与A股走势类似,可转债指数在近期得到一定提振,可转债将在逐渐筑底过程中凸显配置性价比。

  可转债指数回暖

  同花顺数据显示,10月9日,可转债指数小幅走软,早盘下滑后迅速拉升。

  拉长时间来看,可转债指数近期不断回暖。这样的“暖意”,来之不易。数据显示,该指数此前自8月初的高点开始走软。南华基金固收投资总监何林泽表示,8月以来可转债市场出现明显调整,一方面跟权益市场整体表现较弱有关;另一方面,由于债券市场出现调整,部分债基为了提前应对可能出现的赎回压力,也对可转债市场带来一定的抛压。

  优美利投资总经理贺金龙表示,从行业角度而言,由于成长类行业的可转债溢价往往高于顺周期和价值类,因此使得前者成为8月以来遭遇调整的“重灾区”。而可转债市场在反复筑底中逐渐凸显配置性价比,伴随权益市场开启震荡上行趋势,也将为可转债带来反弹效应,这是近期市场回暖的主要因素之一。

  部分债基回吐涨幅

  三季度以来,可转债指数震荡下行,让部分债基回吐了上半年涨幅,甚至有一些产品仅用一个多月时间就将“年中成绩”尽数“抹零”。反观上半年,债券型基金行情走势亮眼,超九成产品累计回报收正。

  Wind数据显示,截至10月8日,有20多只债基(A/C份额未合并)自7月以来累计下跌超5%,其中银华可转债、华夏可转债增强、金鹰元丰、华宝增强收益等多只产品均下跌超8%,这些产品在上半年的涨幅普遍在5%左右。与此同时,也有部分债基“幸免于难”,例如今年以来业绩位居债基前列的工银可转债、天弘稳利、兴全恒鑫等产品三季度以来净值走势整体保持稳健。

  排排网财富管理合伙人姚旭升表示,三季度债市、股市波动较大,导致可转债市场估值整体下跌,大量炒作可转债的资金选择获利止盈,“双高”可转债泡沫破裂开启价值回归。

  等待市场情绪恢复

  经过三季度的调整后,Wind数据显示,近期可转债市场整体中位数回到120元附近,市场人士称,可转债整体估值水平并不算便宜,但下行空间有限。

  此外,基金机构提示,尽管可转债市场经历宽幅震荡调整,但是波动幅度明显小于很多股指。“进可攻,退可守”的可转债不仅可以赚取股票上涨的收益,同时还能享受一些特殊的制度优势。债基适度配置可转债,虽然净值偶尔会经历一些波动,但是长期来看可以为客户带来更好的收益。

  姚旭升也表示,投资者四季度可重点关注节后市场信心修复的持续性。从技术面指标来看,可转债的估值已被压缩得较为充分,底部信号显现。建议适当配置高股息、基本面较好以及有向上弹性的可转债品种,等待市场情绪的进一步恢复。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。