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明年或迎来修复行情 私募深挖“攻守平衡”机会

王辉 中国证券报·中证网

  A股市场2023年的交易将于本周结束,在“辞旧迎新”之际,私募业内对于2024年市场的投资展望陆续浮出水面。多家一线私募本周在接受中国证券报记者采访时表示,在国内经济基本面有望稳健复苏、政策面支撑力度强劲、全球流动性环境逐步转暖的背景下,可以适度看好2024年的A股市场,建议投资者多以“攻守平衡”的维度进行考量。

  明年行情值得期待

  “站在当前这个时间点,我觉得可以很确定地说,明年的A股市场会比今年要好”。对于2024年的市场,青骊投资总经理苏雪晶如是说。苏雪晶称,从两大方面看,明年的A股市场值得期待。第一,2024年外部环境特别是流动性环境,要远好于今年,虽然不一定成为全球流动性新一轮宽松周期的开始,但至少不会再出现近两年流动性收紧的趋势。第二,从国内来看,机构投资者普遍“放弃了对旧经济的幻想”,开始全面拥抱新经济,在新旧动能转换中,有机会、有转变、未来有增长的产业领域预计将出现更多机会。

  保银投资称,从最新数据来看,当前市场整体估值已经处于历史低位,尤其沪深300指数的市盈率已经调整至10倍左右,与2018年年末的前一次历史底部接近。从资金面来看,随着美国加息周期即将结束,明年全球宏观流动性将明显改善,此前导致A股承压的北向资金净流出现象或逐步好转。从政策的角度来看,财政、货币等政策面值得期待。整体而言,保银投资表示,“对2024年的A股行情持相对乐观的预期”。

  重阳投资合伙人寇志伟表示,该机构对2024年的中国股票市场持“积极态度”。寇志伟分析,从时间上看,以沪深300指数为代表的A股蓝筹股板块调整已近三年,港股恒生指数调整已有约四年时间。全市场特别是代表中国经济的主流品种估值已经非常有吸引力。当前国内宏观政策调节力度逐渐加大,尽管短期市场很多因素依然存在不确定性,且投资者情绪不高,“但回顾历史,每轮市场的底部都是如此”。寇志伟同时表示:“市场往往在绝望中迎来转机,A股从量变到质变的时间正在临近”。

  更多从行业入手挖掘投资机会

  景领投资总经理邹炜分析,尽管近两年A股市场整体表现不尽如人意,但很多迹象显示,经过这几年各方面的考验,很多优秀的行业和公司没有原地踏步,反而脱颖而出,具备了全球竞争力。因此,对于明年的A股投资,可以更多从行业入手,更关注市场的结构性机会,A股优秀行业和公司全球竞争力的突破值得期待。

  此外,邹炜还认为,影响明年A股市场的几个关键要素主要包括:货币市场利率、股票的供求关系、上市公司估值水平、公司经营状况等,“国内资金利率维持在低位,流动性保持充裕,整体将有利于资本市场的表现”。

  勤辰资产进一步表示,“市场目前对许多优质资产定价较低,在巨大的预期差当中,2024年投资者可以发掘更多具性价比的投资机会”,“反而更应当保持乐观”。勤辰资产还表示,尽管对宏观基本面的研判相对困难,但从近期国内快递包裹量、发电量等许多高频数据的追踪中,已经能看到国内经济出现了切实改善的迹象。

  保银投资表示,2024年中国经济基本面有望迎来稳步复苏,在政策面、基本面等因素的共同作用下,全年人民币汇率有望逐步走强,资金有望重新流回A股。在此背景下,投资机会将相对较为广泛。第一是平台经济、互联网标的。尽管中期相关标的仍可能存在资金流出现象,但政策松绑将提供股价修复机会;第二是新能源板块,光伏、风电等方向在近一年多时间内遭遇了深度调整,但从基本面角度看,未来五年相关行业的年复合增速预计超过20%,依然具有较大的增长空间;第三是人工智能(AI)相关板块,AI是未来十年科技发展的主题,智能技术将推动生产力的飞跃发展,机器人、Vision Pro等新技术将逐渐引领全球潮流;第四是消费、旅游等板块,特别是入境游等细分领域。

  寇志伟透露,2024年重阳投资将重点关注三个板块的投资机会:一是全球新一轮科技革命和中国科技自立自强叠加下的泛科技板块,二是人口老龄化与中国药企出海叠加下的医药板块,三是通过持续迭代升级实现进口替代的先进制造业。

  策略应对仍需灵活

  今年以来A股市场持续震荡,个股全面分化给私募投资带来较大挑战。来自朝阳永续的监测显示,2023年前11个月国内股票私募机构平均小幅亏损0.78%,亏损月份数高于盈利的月份数,其中8月份股票私募全行业更遭遇了业绩深度回撤。在此背景下,对于2024年的策略应对,多家受访私募表示,需在选股、仓位、组合等方面保持适当的灵活性。

  保银投资称,在“整体看好2024年A股有望迎来修复行情”的同时,也会在投资策略上聚集两大类型的投资标的。一是前期跌幅较大、有基本面支撑的优质个股;二是随着基本面恢复、企业业绩回升,景气度重新向上的标的。

  邹炜表示,景领投资在长期看好大消费、大健康领域投资机会的同时,2024年在整体投资策略上会坚持以寻找结构性机会为主,因此在仓位管理上会更灵活主动。

  从“攻守平衡”的维度考量,勤辰资产表示,从今年A股的整体表现看,市场短期风格难以把握,因此2024年仍会考虑“配置一定比例‘顺市场趋势的资产’进行灵活应对”,同时建立底线思维,管理好仓位与行业、个股的集中度,以更好把控投资组合的稳健性。

  寇志伟进一步提示,现阶段投资者普遍对市场的利好信息趋于钝化,在这种情况下,明年A股投资策略应对的一大关键,是整体“保持较高的仓位水平”。

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