12月01日
时 间：2020年12月01日
地 点：
景顺长城基金股票投资部基金经理 詹成
招商证券研究发展中心宏观经济高级分析员 高明
主讲嘉宾：
承办单位：
精彩言论
海外资产配置方面，可提升风险偏好，遵循“攻击性大于防御性”的原则。国内资产配置方面，由于流动性可能边际收紧，应该遵循“防御性大于攻击性”的原则。
选股理念是从基本面角度出发，选择有高成长性的公司。从过往经验来看，具备高成长性的行业，基本是在适应中国经济发展趋势的过程中发展起来的。就当下而言，成长性好的行业，基本集中在消费升级和科技创新两大领域。
在当前政策背景下，房地产仍有投资机会，但要根据地段、人口等因素进行挑选。相比之下，对中国的权益资产投资回报更具有信心。
目前来看，债券投资面临三重压力。 一是经济仍在复苏；二是十年期国债收益率仍有上行压力；三是债券信用违约事件仍在出现。预计明年5月后债券市场会迎来表现机会。
虽然近期科技板块出现一定回调，但2021年依然具备不错的投资机会。具体看，机会之一是在新能源相关产业链；二是数字化信息化部分；三是自主可控部分；四是港股中的互联网标的。
接下来黄金还有一定表现空间。目前来看，美联储将维持宽松的货币政策。此外，美国的通胀有抬升势头。这两方面都利好黄金。近期，黄金价格回调的原因是美国大选不确定性暂时回落，黄金作为避险资产价格暂时回调。
科技板块有持续性机会。科技板块行情并非是今年新出现的，A股科技板块已经有三年跑赢大盘。科技股行情表明市场已经意识到科技创新对于发展的意义。目前我国的各个区域发展规划也给科技板块带来机会。
医药股今年上半年表现强劲。虽然近期有所回调，但依然看好明年的投资机会。
短期来看，在线经济加速发展。长期来看，在线经济今年爆发具备一定的必然性。首先，在线经济所依赖的基础设施已经具备；其次，大家对娱乐、社交的需求显著提升。在这些因素的合力下，在线经济今年迎来了大爆发。
随着经济持续复苏，家电和汽车等可选消费板块复苏较为明显。其中，个别车企推出了新车型，也在持续扩大海外订单中提升了市占率，这一景气度还延伸到汽车零部件、电子元器件等板块，基本面的可持续性较为强劲。
顺周期板块当前的性价比在全市场当中依然较为突出。特别是随着PPI持续复苏，顺周期板块当中的头部公司扩大了市占率。
顺周期板块行情可持续到明年二季度。工业品价格上升是标识顺周期板块行情的重要指标。目前来看，明年5月份PPI可能见顶。
无论在A股或港股，消费板块都是选股的重要板块。外资来中国布局的大部分资金，主要是聚焦在消费板块。一方面，中国具有较大的一二三四线城市消费市场；另一方面，目前国内大部分消费品的市占率只有个位数，参考发达国家情况来看，这些消费品的市占率仍有较大提升空间。
2021年国内GDP增速预计在9%以上。由于明年的GDP高增速是基于今年较低的基数，因此要正确理解这一数值。高明认为，可关注三方面的指标以便更全面地理解明年宏观经济。
对明年GDP增速预期，会重点考察两个指标，一是看PPI，这反映出经济复苏的力度和节奏；二是关注中国出口在全球的占比情况，看这个占比是否会持续提。
筛选港股时主要看三大方面：一是选择具备持续赚钱商业模式的公司；二是选择公司业绩跟踪预测性较强的公司；三是选择具备较好管理团队和企业家精神的公司。
2017年以来，外资持续流入中国市场。受此影响，外资持有中国股票的规模与三年前相比大幅提升。目前，中国金融资产在全球金融市场上的地位尚不能匹配中国经济的地位。未来，中国金融资产在全球的地位有望大幅提升。
看好港股明年投资机会，理由有三个：一是当前港股估值处于历史低位；二是自沪港通开通以来至今，资金一直在持续流入；三是和前几年比，当前港股市场的结构已出现较大优化。
目前美联储维持宽松的货币政策。国内经济恢复得比较好。预计明年全球流动性追逐中国资产的趋势将持续，港股将受益于此。
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