葵花药业等3新股12月30日上市定位分析
南威软件(603636)
【基本信息】
| 股票代码 | 603636 | 股票简称 | 南威软件 |
| 申购代码 | 732636 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 14.95 | 发行市盈率 | 22.96 |
| 市盈率参考行业 | 软件和信息技术服务业 | 参考行业市盈率 | 74.41 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.74 |
| 网上发行日期 | 2014-12-22 (周一) | 网下配售日期 | 2014-12-19、12-22 |
| 网上发行数量(股) | 22,500,000 | 网下配售数量(股) | 2,500,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | 12,500,000.00 | |
| 申购数量上限(股) | 10000.00 | 总发行数量(股) | 25,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2014-12-25 (周四) | 上市日期 | 2014-12-30 (周二) |
| 网上发行中签率(%) | 0.40 | 网下配售中签率(%) | 0.24 |
| 网上冻结资金返还日期 | 2014-12-25 周四 | 网下配售认购倍数 | 415.96 |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 116960.00 | 初步询价累计报价倍数 | 77.97 |
| 网上每中一签约(万元) | 378 | 网下配售冻结资金(亿元) | 155.47 |
| 网上申购冻结资金(亿元) | 849.37 | 冻结资金总计(亿元) | 1004.83 |
| 网上有效申购户数(户) | 1010722 | 网下有效申购户数(户) | 74 |
| 网上有效申购股数(万股) | 568138.00 | 网下有效申购股数(万股) | 103990.00 |
【公司简介】
电子政务的软件开发、系统集成及技术服务?并以解决方案的方式向政务部门提供上述全部或部分业务。（吧)
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 智慧型平安城市综合信息平台研发项目 | 10620.08 | |
| 2 | 支持国产化的党委信息化解决方案项目 | 3981.02 | |
| 3 | 研发中心建设项目 | 5466.85 | |
| 4 | 智慧军营综合信息管理平台升级项目 | 7068.09 | |
| 5 | 政务云应用平台研发项目 | 9270.17 | |
| 6 | 营销网络与服务体系建设项目 | 4728.9 | |
| 投资金额总计 | 41135.11 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -3760.11 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 110.06% | ||
【机构研究】
中金公司：南威软件合理估值区间为20-25倍PE
南威软件立足于电子政务领域，提供一站式信息化综合服务。公司主要向客户提供电子政务主要应用系统、社会管理与公共服务系统、行业应用支撑系统产品及整体解决方案，客户主要集中在党委、政府、军队、公安等政务部门领域。在地域收入分布方面，公司业务收入区域集中，主要来自于福建省。截止2013 年末，公司福建省业务收入占比71.92%，省外业务收入占比在逐步提升公司2011~2013 年营业收入CAGR32.36%，净利润CAGR35.6%。
亮点
具有优质客户储备，产品和解决方案优势较为明显。截止2013 年末，公司覆盖2000 多家客户，涵盖国家部委、省、市、县、乡5级政务部门。公司深耕电子政务市场，产品覆盖面广，具有完善的电子政务产品线布局，基于自主研发的统一应用支撑平台，形成插件式解决方案框架，产品耦合性较强。公司具备多项业务资质，具备进入重点行业、重大领域和工程的先决条件。
行业发展驱动力：(1)政策是推动我国电子政务市场发展的初始推动力；(2)云计算、大数据、信息安全等新兴技术的发展促使政府、公安、军队等部门加大信息化投入；(3)我国政府部门电子政务建设相对滞后，以及未来智慧城市、平安城市的大规模建设，将推动电子政务市场快速发展。
公司本次拟发行A 股不超过2500 万股，占发行后总股本的25%。
募投资金多用于研发项目和现有产品基础上的升级项目，开发项目建成后可以有效降低公司软件开发成本，提升服务层次，增强竞争优势。
我们预计公司2014/2015/2016 年全面摊薄后EPS 分别为0.87/1.11/1.40 元，公司归属净利润增速分别为9.2%/27%/26.9%。假定发行比例为25%，公司合理估值区间对应2014 年PE 为20~25x.
风险
(1)市场竞争加剧可能导致公司毛利率下降。(2)业务区域集中可能影响公司可持续发展。(3)技术创新缓慢可能导致新产品推出滞后。
国泰君安：南威软件预计涨停板9个
国泰君安：南威软件预计涨停板9个
公司摊薄后 2013-2015 年的实际与预测EPS 0.79、0.83、0.88元。可比公司2014 年的PE 是55 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值73倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价74%。
建议公司报价14.95 元，对应2013 年摊薄PE 为18.81 倍。
预估中签率：网上0.39%；网下中公募与社保0.35%，年金与保险0.15%，其他0.15%。预计网上冻结资金量853 亿元，网下冻结191亿元，总计冻结1044 亿元。
资金成本：预计本批新股的冻结资金量将达到2 万亿元，所以会对资金造成冲击，12 月11-12 日14 天回购利率已经上涨至6.85%，我们预计7 天质押式回购利率将达到9.2%。
预计涨停板9 个，破板卖出的打新年化回报率：网上30%、网下公募与社保28%，年金与保险11%，其他10%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价绝对涨幅看，最近新股整体持有1 个月涨幅大于破板时，预计公司也可能出现这个情况。
公司基本情况分析
公司从事电子政务的软件开发、系统集成及技术服务，并以解决方案的形式向政务部门提供上述业务，产品涉及电子政务应用系统、社会管理与公共服务系统、行业应用支撑系统三大领域。
发展空间：产业政策环境引导，国产软件向主角转变。发展空间主要来自于1)产业政策环境引导2)新技术带来新的发展空间3)国产基础软件向主角转变
公司竞争优势：1)资源复用开发管理模式。2)客户资源以政务部门为主，且客户粘度较高。3)拥有特许行业领域资质风险：业务区域较为集中、季节性波动风险、技术创新风险、大股东控制风险。
