宝钢包装等12只新股6月3日申购指南
韩建河山(603616)
韩建河山此次发行总数为3668万股，网上发行1368万股，发行市盈率20.64倍，申购代码：732616，申购价格：11.35元，单一帐户申购上限13000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 603616 | 股票简称 | 韩建河山 |
| 申购代码 | 732616 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 11.35 | 发行市盈率 | 20.64 |
| 市盈率参考行业 | 非金属矿物制品业 | 参考行业市盈率(最新) | 36.11 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.16 |
| 网上发行日期 | 2015-06-03 (周三) | 网下配售日期 | 2015-6-2、6-3 |
| 网上发行数量(股) | 13,680,000 | 网下配售数量(股) | 23,000,000 |
| 老股转让数量(股) | 总发行数量(股) | 36,680,000 | |
| 申购数量上限(股) | 13,000 | 申购资金上限(万元) | 14.755 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 13.00 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2015-06-08 (周一) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | 网下配售中签率(%) | ||
| 网上冻结资金返还日期 | 2015-6-8 周一 | 网下配售认购倍数 | |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 198440.00 | 初步询价累计报价倍数 | 86.28 |
| 网上每中一签约(万元) | 网下配售冻结资金(亿元) | ||
| 网上申购冻结资金(亿元) | 冻结资金总计(亿元) | ||
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | ||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) |
【公司简介】
主要从事预应力钢筒混凝土管(PCCP)、钢筋混凝土排水管(RCP)和商品混凝土的研发、生产与销售。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 补充PCCP生产营运资金 | 23071.3 | |
| 2 | 安徽预应力钢筒混凝土管(PCCP)和钢筋混凝土管(RCP)生产基地建设项目 | 10800 | |
| 3 | 河南预应力钢筒混凝土管(PCCP)生产基地建设项目 | 7758 | |
| 投资金额总计 | 41629.30 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 2.50 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 99.99% | ||
【机构研究】
长江证券：韩建河山合理估值为28元
行业需求延续稳定，增长动力仍然在
城市化建设、旧城改造、城市基础设施建设(城市污水处理及配套管网等)、生态环保工程(如城市给排水、重点流域污染防治等)、新农村建设以及国家区域性调水工程等诸多领域投资规模的扩大，为混凝土管道的发展提供了广阔的市场空间。总体来看，我们认为虽然如12、13年般由南水北调般的系统性大项目不再，但是行业未来的需求空间仍然比较稳定。
高集中度，利于龙头
由于行业生产的季节性(一般生产周期为9个月，存在停歇)，以及产品的的定制化特性明显(不可能备货库存)，行业内企业的产能利用率一般只有40%左右；公司作为行业龙头，通过先进的生产工艺技术，实现近60%的产能利用率，彰显了作为龙头企业的优势。
同业比较：韩建居行业前列
对比4家PCCP企业：收入规模：青龙管业>国统股份>龙泉股份>韩建河山；增速来看总体一致；毛利率看，韩建处于行业中游水平；业绩增速来看，4家企业14年都出现了放缓，韩建14年归属净利润增长3%，居行业中游。
募投项目分析：空间看好
本次公司拟公开发行不超过3,668万股，拟募集使用额35861万元，主要投向安徽基地(PCCP:60km，RCP:60km)和河南基地(PCCP:70km)以及补流。安徽水资源丰富但是分布不均，未来水利建设相对旺盛，河南水资源短缺，水利投资有望加速。预计15-16年摊薄后EPS为0.71和0.85元，参考可比公司15年40倍PE估值，对应合理股价区间为28元左右。
海通证券：韩建河山合理估值为30倍PE
水利工程投资拉动需求，行业增长空间广阔
目前我国大型水利工程中PCCP 应用越来越普遍，水利工程投资提速给混凝土输水管尤其是PCCP 管行业带来了巨大的市场需求，直接拉动了PCCP 生产规模的快速增长。根据水利部规划，“十二五”期间水利的总投资约为 1.8 万亿元，用于水资源配置和城乡供水保障工程建设占 35%左右，另外中国住建部部长也公开讲话指出要建好城市地下综合管廊。随着各类水利工程相关投资的大幅增长，未来PCCP 行业需求稳定，拥有广阔的发展空间。
列于行业第一梯队，产能布局优势明显
公司长期从事混凝土输水管道生产，为国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一，多年来稳居我国PCCP 行业第一梯队，在业内享有较高的知名度。公司成立即开始生产PCCP，PCCP 总产量位居全国前列，营收规模一直处于行业前列。公司在华北地区的产能、市占率和客户认知度等方面具有明显的区位优势，同时公司产品业务辐射至天津、河北、山西、陕西、安徽、河南、黑龙江、辽宁等多个省市，全国产能布局优势明显。
合理市值区间28.56 亿元-33.66 亿元
公司为国内PCCP 管道领先厂商之一，产业布局合理，具有较强的承接大型水利工程订单能力。2014 年公司实现收入12.4 亿元，实现归属净利润8010.8 万元。我们预计公司2015-2017 年实现归属净利润约1.02 亿元、1.41亿元、1.92 亿元，分别同比增长27%、38%、36%。我们选取龙泉股份、西部建设、伟星新材与永高股份四家行业可比公司作为参照，得到2015 年平均P/E 约29.97 倍，我们给予公司30 倍的PE 估值，得到公司总合理市值为30.6 亿元，对应发行后每股价格20.82 元。
风险提示：宏观经济持续下行，原材料价格大幅上涨，水利投资建设不达预期。
