法国巴黎银行：恒大基本面良好 给予债券“买入”评级

　　6月21日,恒大系股票全线上涨,其美元债也获得国际大行唱多。法国巴黎银行发布最新研报,认为恒大基本面良好,对恒大美元债给予“买入”评级。

恒大拥有价值5190 亿的非房地产业务股份

　　法巴分析师认为,恒大降负债力度进一步加大,今年前五月实现销售2850亿,预计可产生719亿净现金流。恒大年初至今已净偿还252亿债券,并通过股票净募集约430亿,其现金流足以覆盖到期债务。以此推算,恒大上半年的经营净现金流将达1040亿,净债务将大幅下降1384亿。

　　报告分析称,恒大拥有2.31亿平方米土地储备,可售货值超3.5万亿,加上公司还拥有价值1660亿的投资性物业,以及价值5190 亿的非房地产业务股份,远超其净债务,可见恒大偿付能力并没有问题。土储去化周期是压力测试的好方法,恒大土储的去化周期为3.7年,而行业平均为2.8年。恒大在6月底将使用自有资金偿还14.5亿美元债,在此之后到明年3月,恒大将没有债券到期,这将缓解市场对恒大流动性的担忧。