【格力电器(000651)研究报告内容摘要】
开启公开增发，建议积极参与申购
　  公司公告启动公开增发程序。1 月11、12 日正常交易，12 日收盘后登记股权。13 日起停牌至17 日。1 月18 日恢复正常交易。
　  发行价格取公告日前20 日均价17.16 元。相比1 月10 日收盘价18.60 元存在7.7%的折价。部分乐于博弈投资者或选择先期卖出后，再参与增发以实现套利。
　  此次发行不超过18998 万股。原股东享有10：0.3 的优先认购权。按照发行前28.2 亿股本计算，最多可以优先配售0.85 亿股，占此次公开增发的44.5%。
　  余下1.05 亿自由发行，分三类发行：优先配售A 类（网下1500 万股以上，锁定3 个月）；B 类（网下50 万股以上）和C 类（网上）发行完成后自由上市。
　  公司质地优良，业绩增长稳定，估值安全边际较高，建议投资者积极参与增发申购。
　  募投项目开启新增长点
　  此次募投项目部分已先期使用自有资金筹建中。其中中央空调是公司发展的重要方向。预计2011 年实现收入60 多亿，增长 50%以上。募投项目全部达产后预计新增33 亿元收入，新增5 亿左右利润。同时，压缩机项目达产后能够有效解决公司产能瓶颈，发挥公司在变频技术上的技术优势和成本优势。
　  盈利预测和估值
　  我们看好公司作为空调龙头的收入增长和盈利能力提升稳定性，看好公司中长期业务发展。综合考虑，预计公司11/12/13 年摊薄前盈利预测分别为1.88/2.27/2.76 元，12/13 年摊薄后盈利预测分别为2.14/2.60 元，按照2012年12 倍估值，公司6-12 月目标价25.68 元，给予买入评级。