交通固定资产投资将维持高位、持续稳定增长,公司业务增长空间大
在我国城市化进程稳步推进、交通基础设施“适度超前”建设的背景下, “十二五”期间,我国交通固定资产投资整体将维持高位、持续稳定增长。其中,公路建设年固定资产投资额可能将继续在10000 亿以上运行,城市公共交通投资将快速增长,轨道交通有望爆发式增长,2015 年轨道交通规划运营里程将比2010 年翻番,达到3000 余公里,规划总投资将达到1.2 万亿元。
自然人持股的交通工程咨询与承包公司,以工程咨询为主、以工程承包为辅发行前,公司股东是48 名自然人。公司主营业务是交通工程咨询与承包,以工程咨询为主,以工程承包为辅,工程咨询与工程承包营业收入比例大约为7:3。优势业务领域是公路、桥梁及轨道交通。
经营情况良好,核心业务持续较快增长,江苏以外市场开拓顺利,订单充足2010 年公司营业收入突破10 亿元,达到11.48 亿元,近三年复合增长率达到57%,其中工程咨询业务收入为7.17 亿元,复合增长率为39%。江苏以外地区的业务收入占比由2008 年的11.04%逐步提升至2011 年上半年的29.35%。毛利率维持在30%左右。2010、2011 年上半年工程咨询新签订单分别为10.37 亿、5.35 亿;截至2011 年6 月末,公司已承接未完成订单为12.52 亿;根据发展目标,公司未来三年工程咨询业务年均承接额10 亿-15 亿,充足的订单为未来业绩提供保障。
江苏以外市场开拓和新业务领域开拓或将成为未来公司业绩增长的重要动力根据发展规划,公司将积极拓展江苏以外地区市场,全面拓展以公路业务为龙头,水运、市政、轨道(铁路)等共同发展的业务格局。主要措施是在各地积极建立分支机构、积极实施对外并购等。公司已建立涵盖全国490 家具备战略合作潜力的企业名录库,已主动联系了数十家企业,并对11 家企业完成了尽职调查。
募投项目将有助于提升核心业务竞争力,改善公司财务结构
本次募集资金运用紧紧围绕公司的核心业务,将用于设计咨询中心建设项目、实验室建设项目、公司信息化建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金项目。
盈利预测及投资建议
预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为1.19 亿元、1.69 亿元、2.22亿元,同比增长25.4%、42.1%、31.0%,基本每股收益分别为0.50 元、0.70 元、0.92 元。
风险提示
市场系统性风险,业绩低于预测的风险,江苏以外地区市场开拓风险,新业务领域开拓风险,高新技术企业资格复审不能通过的风险,并购不确定性及整合风险。