投资要点：

　　公司一直专注于智能会议系统及相关领域的研发。 智能会议系统整体解决方案近三年占比一直在60%以上。其他主要业务收入还包括信息系统集成、建筑智能化工程、电子政务系统与IT产品销售。

　　公司总部地处北京，且北京国家机关、大型企事业单位较多。因此公司主要收入来源于以北京为主的华北地区，占比一直在50%以上。公司2010年来自国家机关与企事业单位的收入占比分别为36%与64%。

　　在国家机关客户方面，公司除拥有全国人大、全国政协、人社部、国家减灾委员会等客户外，还拥有多个省、市县级人大、政协和政府部门客户；在企事业单位客户方面，公司拥有中国电信、中央电视台、首都机场、中国银行、交通银行、南方航空、中国化工集团、北京会议中心、世界银行中国代表处等众多优质企事业单位客户。 根据计世资讯的研究数据，公司2008、2009、2010 年的国内会议系统市场占有率分别为4.65%、5.94%、7.99%，呈稳步提升的态势。

　　目前国际上只有博世、贝拉、DIS等少数几家公司成功研发了成熟的第三代数字会议技术。国内企业中只有飞利信、台电等少数公司推出了具有自主知识产权的第三代数字会议系统产品。 公司本次共募集1.44亿元，拟投向智能会议系统产业化、研发中心与营销和服务网络建设，将使公司竞争力和盈利能力获得大幅提升。

　　我们预期公司发行后2011-2013年销售收入分别为3.50亿元、4.54亿元、5.92亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.42亿元、0.61亿元、0.82亿元；对应EPS 分别为0.51元、0.73元、0.97元。 目前行业可比公司12年平均PE为18倍，我们建议的合理的询价区间为11.64-13.83元，对应2012年的PE 为16-19倍。上市目标价14.55-17.47元，对应2012 年PE 为20-24