公司合理价格区间(元)：28.35-30.80

　　国内高端男装品牌定位 公司是国内专业高级男装服饰品牌零售企业，自2002年成立以来，主要从事自有品牌“卡奴迪路”（CANUDILO）高级男装的研发设计、组织外包生产、品牌推广和终端销售，同时开展国际一线品牌的代理销售业务。2009-2011年，公司销售收入和净利润年均复合增长率分别达到36%和65%。

　　稀缺高档渠道资源 公司已成为国内少数拥有完整覆盖一线城市高端核心零售商圈的高级男装服饰品牌零售商之一。公司与包括仁和春天百货、王府井百货、新世界百货、上海百联、广州友谊、湖南友谊阿波罗、卓展集团、银泰百货、深圳万象城、南京金鹰、巴黎春天等在内的标志性高端连锁百货建立了稳定的长期合作关系，为公司市场份额持续扩大奠定了良好的基础。目前，公司前五大客户基本集中于这类高档商场百货公司。

　　直营渠道模式为主 公司在营销网络扩张的同时，注意增强品牌控制力和发挥直营店的辐射效应，采取“一二线城市主要发展直营店、其他城市主要发展加盟店”的渠道模式，已积累了丰富实用的直营店拓展经验。截至2011年底，公司开设营销终端门店共计318家，其中直营店175家，直营占比达55%，直营店收入占主营收入比为74.55%。

　　盈利预测与投资建议 公司预募集资金金额约3.8亿元，其中约91%用于营销网络建设，设直营店186家。公司未来主要增长动力在于渠道门店扩张，尤其直营拓展将加快。公司12-14年的EPS分别为1.54、2.32、2.65元，但考虑到公司后期直营建设的不确定性，给予公司17-20倍市盈率，对应2012年EPS公司合理股价区间为26.18-30.80元。 综合绝对估值，公司股价合理区间为28.35-30.80元。