本报告导读：　 

　　建议申购价格56.44-61.28元，上市首日定价区间为75.25-81.70元。

　　投资要点：

　　电视剧，尤其精品电视剧需求强烈：1）2011年中国电视剧交易额约80亿(指电视版权)，在"限娱令"、"限广令"约束下，电视剧成为各大电视台比拼、决定广告收入的关键因素，精品剧、独播剧成为取胜法宝。预计2012年我国电视剧电视台市场交易额将超过100亿元；2）除电视台外，网络视频的激烈竞争对电视剧的需求达到空前高度，"精品剧"更因点击率对广告的提升而出现价格飙涨，网络版权最高价近200万元/集。

　　在电视台、网络视频的同向拉动下，预计2012年的电视剧产量、交易量（电视台、网络视频）将有30%以上的增长，具有强大制作能力、拥有稳定合作播出平台的电视剧制作企业最值得我们关注。

　　国有背景、专注电视剧制作、尝试电影：华录百纳作为中国唯一一家中直电视剧制作公司，实际控制人为中国华录集团，为国资委主管的中央企业中唯一专业从事数字音视频领域的集团。公司专注于电视剧的拍摄，自2002年成立至今共制作41部1334集电视剧，自2009年起开始尝试电影的投资制作（目前均以"非执行联合投资摄制"方式参与），共参与《建国大业》、《建党伟业》等6部电影的拍摄。

　　制作-以制作精品剧著称，产量提升空间巨大：目前具备年产3-7部100-300集电视剧制作能力，为全国第五大电视剧节目制作机构（按2010年取得发行许可证排名）；其中数部作品（如《双面胶》、《媳妇的美好时代》等）创收视率新高，并取得多个大奖（如"白玉兰奖-电视连续剧银奖、最佳编剧奖"、"金鹰奖-优秀电视剧奖"等）的电视剧。近两年作品单集售价呈上升趋势，半数以上作品的单集售价过百万，最新上映的《永不磨灭的番号》单集售价达249.06万元，远超行业平均水平。