投资要点

　　公司定位于国内一流的射频+光纤连接系统解决方案供应商。公司产品主要为无线通信射频连接系统和光纤连接产品两大类。公司为民营企业，实行职业经理人管理制度。公司产品主要应用于无线通信基站系统、网络优化覆盖系统及FTTX领域。2011年年报显示，无线通信射频连接系统收入构成比例为84.81%，毛利率高达29.64%，光纤连接产品及其他收入构成比例为14.31%，毛利率为14.25%。

　　通信设备行业发展空间大，处于爆发增长期。在大力发展新一代移动通信技术、三网融合和物联网背景下，未来5年中国及全球通信射频连接器、光纤连接产品处于爆发增长期。未来三年，公司射频连接器复合增长率可保持在15%左右，光纤连接器复合增长率可保持在116%左右。

　　公司具有公司治理、管理创新和技术创新竞争优势。公司实行管理层持股，具有良好的激励，同时公司实行所有权和管理权分离的公司治理，公司的管理层完全由职业经理人构成。公司在管理方面的优势主要是公司实行以快速反应为核心的“敏捷”管理模式，令公司的生产周期从15-20天压缩为3-7天，实现了市场响应和生产组织的敏捷管理，同时实行全员创新机制，保证了结构、工艺和设计上的创新，竞争优势是公司快速成长的支撑。

　　募集资金扩张终端销售网点。本次计划募集资金总额为17619万元，募投项目主要投向高端精密射频同轴连接器及其组件产业化项目、FTTX接入产品产业化项目和研发中心扩建项目。

　　风险因素：过于依赖三大通信运营商；产品价格波动风险；市场竞争风险；客户集中度较高风险；税收风险。

　　盈利预测与估值：我们预测公司2012年-2014年全面摊薄EPS为0.67元、1.02元和1.50元。以2012年EPS为定价的动态PE，可比上市公司PE区间在20-40，平均PE在23倍左右。我们认为公司虽然处于一个高度竞争行业，但行业发展前景良好，加上公司的管理优势，我们认为公司融资成功后，营业收入和利润进一步提升。我们认为公司合理估值PE区间为20-30倍，建议申购价在11-13元。