投资要点

　　公司是一家专注于生物感应技术产品研发、生产、销售的高科技民营企业，产品主要包括快速血糖测试仪和配套血糖检测试纸条等，自2004年产品上市以来已发展为国内规模最大的血糖监测系统生产厂家之一。

　　血糖监测系统是目前 POCT 产品中销售额最大的产品，随着经济发展，城市化老龄化程度的加深，我国糖尿病患病率显著增加。保守计算，目前仅试条存量需求每年就高达近16 亿元，未来5 年血糖监测仪器和试纸条市场容量有望超过70 亿元，市场空间巨大。随着国内血糖监测系统营销网络的扩大，产品知名度的提升，在国内血糖监测系统零售消费市场上，国产品牌厂商销售数量和市场占有率将会逐步提高。

　　公司产品高性价比，成本控制良好，在公司2011 年共实现销售收入2.09亿元，净利润8,816 万元，2008-2010 年公司营业收入和净利润复合增长率分别达到81%和131%，增速明显快于国内POCT 行业平均增速，在POCT 新品研发、海外业务开拓方面公司也具有一定潜在看点。

　　我们预计公司 2012-2014 年EPS 分别为1.30、1.66 和1.99 元（以发行后股本计）。参考公司的成长性和目前同业企业的估值水平并考虑目前的市场环境，给予公司2012 年18-22 倍的PE，对应合理估值为23.4-28.6元。

　　风险提示：血糖仪市场竞争加剧，用户产品黏度下降，创业板回调。