投资要点

　　公司是专业为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商提供通信网络建设技术服务的高新技术企业，服务的范围主要包括通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等，内容涉及无线通信、有线通信、交换通信、数据通信、通信电源、通信建筑等多个技术专业。

　　公司已成长为细分行业的民企领跑者。具备全专业跨平台的技术能力，技术水平和研发实力已经进入行业领先水平，客户遍及三大运营商，并且赢得良好的口碑，初步具备全国范围内的接单能力。公司的主营业务收入全部来自通信建设技术服务，2008～2011 年，公司的营业收入和净利润复合增速分别为45%和46%，毛利率一直保持在60%左右。

　　网络建设规划服务是未来细分的蓝海行业。信技术服务行业随着通信行业的改革而逐步走向市场化，行业的整体市场规模超过1500 亿。此细分行业的特征是：有较高的进入壁垒，客户对价格敏感度不高，以及行业兼具周期性与成长性。正是由于这些特征，使得这一细分行业提供商较少，同时拥有非常高的毛利率，并且行业跨越电信固定资产周期，始终保持较高的增长水平。

　　公司本次公开发行 1700 万股，募投项目全部围绕通信技术服务业务展开，包括服务网点升级改造项目，通信技术研发中心建设项目和信息化升级改造项目。公司通过募投项目的实施，可以巩固和扩大公司的市场份额，提升公司的核心竞争力。

　　盈利预测与估值：我们预计公司 2012-2013 年的营业收入分别是1.96 亿元、2.84 亿元，每股收益分别为0.87 元、和1.20 元。我们给予公司2012 年每股收益预测值的22～25 倍，对应的目标区间为19.14～21.75 元。考虑公司的高成长性，我们建议的询价区间等同于上市定价区间。