◆专业的通信网络建设技术服务商

　　富春通信是为国内电信运营商提供网络建设前期技术服务的民营企业，主要业务包括网络建设的前期规划、可行性研究、勘探设计等。通信网络建设技术服务处于行业最上游，其技术含量和进入壁垒相对较高，公司近几年毛利率均维持在60%左右。

　　2011 年前三季度公司实现收入8066 万元，归属于母公司净利润2150万元。2008-2010 年两项指标的复合增速分别为56.3%、62.8%。

　　◆专注网络规划，利润率有望维持高位

　　公司长期专注于通信网络建设技术服务领域，过去几年来自技术服务的收入占比均高达98%。这种专注也使公司成长为技术积累深厚的行业专家，目前已经参与编制四项行业标准。

　　同时，民营体制的灵活性也使得公司在成本控制、管理效率方面表现出色，公司2010 年净利率高达30%，远高于竞争对手。根据公司的发展规划，未来几年将继续深耕通信网络设计领域，利润率有望继续维持高位。

　　◆行业亮点不断、渗透率提升是成长关键

　　在通信网络建设中，技术服务费用一般占据运营商CAPEX 投资的2.5%左右，2010 年行业容量约88 亿。目前虽然3G 建设高峰已过、4G 投资热潮尚未来临，但三网融合、宽带中国、WLAN 覆盖等不断为行业增长增添新亮点。且考虑到未来LTE 时代，随着网络复杂度的进一步提升，运营商在建网投资前对于规划、设计的需求将不可或缺。

　　目前，该行业中排名靠前的厂家均有运营商背景，中通服、中移院及中讯院三家企业占据总市场份额的70%-80%，富春通信的份额仅为1.5%，成长空间巨大。随着公司上市后品牌知名度提升及资金、产能问题的解决，其内在综合实力有望提升，并可通过外延扩张的方式不断提升在三大运营商中的渗透率。