本报告导读：

　　公司电脑针织横机爆发式增长；电脑针织横机需求空间巨大、公司成长空间犹存；价格下降+成本推动是催化剂；海外收购、技术创新驱动公司稳定成长。

　　投资要点：

　　国内电脑针织机械行业领先者。公司是我国电脑针织机械行业高新技术企业，主营业务包括电脑针织横机和电脑无缝针织内衣机，2011年上半年公司电脑针织横机销量市场占有率30.15%，行业第一；2010年电脑无缝针织内衣机市场占有率10.75%，国内市场占有率第二位。

　　受益行业爆发式增长及轻资产运营优势，过去三年公司爆发式增长：2008-2011 年，公司营业收入由3.01 亿元增长到33.24 亿元，年均复合增速高达123%。我们认为主要原因是行业出现爆发式增长和公司采取的轻资产运营模式，未来公司将逐步回归到稳定增长阶段。

　　成长市场空间展望：产品价格下降、劳动力成本上升驱动下游市场空间逐步释放，根据中国纺织机械行业器材协会预测，国内市场手摇针织横机替代需求约50 多万台，“十二五”期间国内电脑针织横机市场需求达74 万台，行业将进入稳定增长阶段，公司成长空间犹存。

　　海外收购迅速缩短公司与国际巨头的技术差距，实现跨越式发展。

　　公司收购瑞士斯坦格品牌电脑针织横机业务、参股意大利Logica 公司30%的股权使其迅速获得国际领先技术、丰富产品布局。

　　募投项目：此次募集资金拟投资电脑针织横机产业化项目、电脑无缝针织内衣机产业化项目、嵌花电脑针织横机产业化项目、电脑针织丝袜机产业化项目等6 大项目，达产后新增产能54,300 台。

　　盈利预测：基于对未来市场空间和成长性分析，预计公司2012-2014年EPS 分别为2.49 元、2.96 元和3.42 元。基于2012 年预测业绩和15-16 倍首发PE，建议询价区间（37.4，39.8）元；基于2012 年预测业绩和17 倍PE，上市后合理价格为42.3 元，上下浮动10%，上市首日定价区间为（38.1，46.6）元。

　　风险提示：业务增长放缓风险、国际厂商竞争的风险、投资项目风险、主要原材料价格波动的风险。