报告关键要素:

　　远方光电（300306）在创业板发行。公司主营光电检测设备，主要应用于LED 照明等领域，产品具有技术门槛和价格优势，LED 照明投资增长将是公司业绩主要推动力。公司拟募集资金1.79 亿元，用于扩大产能及建设研发中心和销售服务网络。

　　投资要点:

　　公司主营各类光电检测设备。公司产品包括光谱仪、积分球、光度计等，主要应用于LED 照明、普通照明及其他领域的光电检测过程。

　　LED 照明处于蓬勃发展阶段，拉动检测设备需求。LED 照明尚未成熟，产品研发和抽检都需要大量光电检测，国家半导体照明工程研发及产业联盟预测15 年国内LED 行业对实验室光电检测设备需求将达到12 亿元，年均复合增速34%。

　　公司具有技术积累，产品性能与进口设备相当。公司在光电检测领域具有10 余年技术积累，通过持续升级产品性能提高附加值。公司设备种类齐全，能为客户提供一站式服务。公司设备经过较小技术改动即可应用于物体颜色和成分检测领域，市场空间较为广阔。

　　公司具有成本优势和本土市场优势。公司产品为小型设备，附属软件收入占比在50%以上，相关开发人员工资显著低于国外竞争对手，公司具有成本优势。我国LED 照明企业数量众多，公司拥有本土市场优势。

　　募投项目针对LED 市场扩大产能。公司拟投入1.16 亿元，重点针对LED 市场扩大各类设备年产能750-1500 套，比10 年产能增长100%-158%。公司研发中心和营销服务网络项目拟投入6335 万元，用于增加公司技术储备，增强营销服务能力，有利于公司长期发展。

　　盈利预测和公司估值：预计公司11-13 年每股收益为1.46 元、2.14元和2.89 元。类比同类上市公司，建议公司12 年的合理市盈率为18-23 倍，对应估值区间为38.52-49.22 元。

　　风险提示：LED 照明投资增速波动，离线检测设备需求饱和。