新三板做市收益：券商收取佣金多为0.1%难逃赔本

　　做市商既要提供流动性，又要给市场提供持续报价，可释放的流动性受限。从企业而言，股权分散、股票交易价格被低估是老股东不想转让的重要原因。

　　新三板做市系统日前上线。尽管市场交易不如预期，但亦难阻挡市场的热情。

　　与A股市场一样，个人投资者买卖做市标的股是在券商营业部。

　　不同券商营业部为了招揽客户，或将在新三板做事交易系统中掀起新一轮佣金战。

　　由于买卖差价不超过5%，做市商盈利主要来源于库存股的增值收益。但是因为不同券商估值、研究能力不甚相同，券商做市盈亏呈两极化发展。

　　与做市交易低迷不同，拟做市企业则通过协议转让积极为做市商储备库存股。部分个股近日交易活跃，股价甚至高于做市股。

　　除了协议转让外，定增入股也是主办券商选择的方式。据理财周报记者不完全统计，从5月开始，至少有29家挂牌公司发布了定增公告。

　　包括芯朋微、基康仪器等公司已经成为做市交易的标的股。而东方科技、同济医药、昂盛智能等公司也早已启动定增发行，但是遗憾无缘成为首批做市标的。

　　知情人士透露，后续做市标的公司会按照“成熟一家批一家”的流程走。

　　做市交易佣金高仍难逃赔本赚吆喝

　　新三板交易佣金的算法与A股市场实则并无异。

　　中国结算网站公布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司收费标准》显示，二级市场税费收费项目包括股份过户费、转让经手费、结算费、印花税。

　　其中，中国结算向双边投资者均收取股份过户费0.025%。、向结算参与人收取结算费0.1%（暂免收取）；股转公司则向双边投资者均收取转让经手费0.5%。；出让方要向税务机关缴印花税1%。

　　理财周报记者从一家大型券商场外市场业务总部总经理处获悉，目前新三板交易佣金为万八至千三，招商证券则采用千分之一。

　　通过走访多家券商，记者发现该说法得到不少新三板人士的认同。

　　华南一家大型券商新三板负责人表示，“佣金肯定要比A股市场的要高，万八以上。”

　　北京一家大型券商新三板人士告诉记者，“我们收取千分之一点五，行业内基本为千分之三以内。”

　　广州一家小型券商新三板人士则表示，“据我了解，新三板不像A股市场打佣金战，行业佣金差不多，我们收千分之一，不能讨价还价。”

　　从券商创新业务——融资融券方面看，过去两融普遍佣金率为千分之一左右；现在各券商营业部基本有所下调，如中信证券可议价至万六；国泰君安为万八，视资产规模和交易活跃度可调整到万五；招商证券佣金一般为万八；申银万国、东方证券、海通证券则是在万三至万八之间设档。显然，新三板佣金率较融资融券要高。有市场人士认为，新三板大有可能成为券商新的利润增长点。

　　对此，多名新三板人士摇头。

　　“我们觉得即使收取千分之一点五，都养不活做市部门的同事，”上述广州小券商人士表示，“做市商手上只有3-4只票，每天围绕3-4只股票交易，并且拿到的库存股又很少，不过是区区10万股，如何赚钱？”

　　△159.5万元；7月中旬，上海证券以3元/股的价格参与彩讯科技定增。与当前的价格相比，上海证券每股亏损1.15元，若200万股全由上海证券兜底，上海证券将亏损230万元。

　　“尽管中小券商做市业务颇为积极，但是其估值、研究能力还有待提高。大型券商相对谨慎，所以一个项目流程、时间走得都比较长。”上述业内人士分析称。

　　拟做市企业交易活跃

　　与做市交易低迷不同的是，协议转让的股票换手率却逐渐增高，部分挂牌公司协议转让换手率甚至超过了10%。

　　值得注意的是，包括先临三维、东电创新、科若思等挂牌公司都是拟做市企业，通过协议转让为做市商储备了库存股。

　　除此之外，包括九鼎投资、九恒星、点点客、万企达、阿姆斯、久日化学和佳先股份等多家拟做市企业近日都有成交记录。其中，九鼎投资成交额最大，其近两日成交额分别超过8000万和6000万，且交易比前段时间更显活跃，或是机构为做市交易抢筹。另外，九恒星、先临三维、东电创新等个股近日的交易也很活跃，甚至高于做市股。

　　〈过，但是券商也有自己的考虑，一直没谈成。”烽海科技相关负责人表示。

　　据知情人士透露，现在新三板拟做市意愿的企业很多，券商一方面是人手安排不过来，另一方面是做市资金有限，项目审核流程严格、时间长。

　　对于是否将有第二批做市标的集体上线，多位企业相关负责人对理财周报记者否认了存在批次的说法。

　　“第一批是因为需要很多做市企业，所以集中报了一批，就如同年初新三板集中挂牌。后续会按照"成熟一家批一家"的流程走。”上述企业负责人解释道。

　　东方科技负责人向理财周报记者说道：“上周股转系统才开始将恢复协议转化为做市转让方式等业务办理常态化。我们已经将登记材料拿给股转公司了，预计这周能上。”

　　“股转公司对挂牌公司没什么要求，只要有两家做市商做市就行。”一家首批做市标的企业负责人直言，股转系统对企业持鼓励态度，所以限制不多。首批采取做市转让方式的43家挂牌公司中，有两家公司2013年度的净利润为负。

　　挂牌企业若要申请做市转让，就必须召开股东大会获决议通过，然后自己和做市券商分别向股转系统提交申请。此外，选择做市转让的公司还必须有2家以上做市商提供做市报价服务。

　　股转公司的数据显示，截至8月25日，已有66家主办券商获得做市业务备案，82家挂牌公司召开股东大会通过了采取做市转让方式的决议。可以预期的是，随着做市企业不断增多，协议转让以及企业定向增发的数量会大幅增加。

　　挂牌企业若要申请做市转让，就必须召开股东大会并获决议通过，然后自己和做市券商分别向股转系统提交申请。此外，选择做市转让的公司还必须有2家以上做市商提供做市报价服务。

　　理财周报记者获悉，拟做市企业首先会找自己主办券商负责做市，而另一家做市券商则是主办券商自己找搭档或者企业通过公告定增预案，吸引券商来关注。